2016年1月25日午间十机构研报精选

中金公司-喜临门-603008-2015年净利润预增100~150%，后续资本运作或将加快

2015年净利润同比增长100~150%

喜临门发布业绩预增公告，2015年实现净利润1.88~2.35亿元，同比增长100~150%，符合我们此前“公司业绩有望逐渐加速”的判断。其中Q4净利润0.75~1.22亿元，同比增长907.3%~1,535.8%，增速较前期提速明显（Q1/Q2/Q3业绩同比分别增长10.7%/12.7%/54.9%）。晟喜华视并表以及床垫主业的稳健增长是公司业绩喜人的主因。

关注要点

1、内生外延共筑靓丽业绩。内生方面：受益品牌力提升、多渠道拓展及国内外业务双轮驱动等，公司床垫主业持续稳健增长，预计15年净利润同比增35%左右；外延方面：晟喜华视2015年6月顺利完成并表，直接增厚公司业绩，预计2015年贡献净利润约7,000万元（晟喜华视原股东承诺2015/16/17年扣非后净利润不低于0.685/0.92/1.2亿元）。

2、积极向智能家居及影视传媒领域转型升级，提振未来发展预期。

①智能家居：已成立舒眠科技并参股神灯科技35%股权，致力于打造高科技智能健康生态圈。未来依托DT大数据（睡眠数据、社交数据、医疗数据等），公司有望涉足智能家居、电商（B2B、B2C）、大健康及医疗服务等产业，拓展未来成长空间并培育利润新增长点。②影视传媒：晟喜华视经营良好，“一大一小”的拍片战略助力可持续增长。公司计划每年争取推出一部品质大剧，并重点发展手机短视频业务，电影方面也会适时参与，预计未来业绩将保持30%以上的增长。

3、定增持续推进，后续资本运作有望提速。“大股东大比例认购（10.4亿元）+员工持股计划（1亿元）+知名个人投资者（3.9亿元）”真金白银参与，有利于众志成城推动公司跨越式发展，后续外延步伐或加快。

估值与建议

鉴于公司各业务布局日益成效，上调2015/16/17年EPS至0.65/0.82/0.99元，上调幅度分别为23.3%/20.7%/16.4%。

公司“市值小、弹性大”，安全边际高（16年P/E仅20倍），此外积极布局智能家居与传媒影视则有望提振未来成长预期，后续资本运作或加快。维持目标价26元，对应16年P/E32倍。

风险

房地产市场下行；新渠道拓展不力；整合风险。