王庆：A股筑底中 看好二线蓝筹

第一财经李策：在中国经济50人论坛上，周小川行长也提到了货币依赖的问题，虽然官方一直说人民币不具有贬值的基础，但是市场对人民币的信心和预盼，总认为它在贬值的趋势上面。而且很多国家都认为我们中国的经济增速放缓是增加全球经济风险和不确定性的一个非常重要的原因。对于这钟看法，您做怎样的点评？

首席王庆：在这个时点上，中国经济放缓，会给全球经济是的整体复苏带来压力和不确定性，这是客观事实，因为中国毕竟是全球第二大经济体了。但是，我们必须回头看，在08年以来，一直至今，中国经济的相对高速成长一直是支撑全球经济的一个很重要的力量，包括中国的支持内需的政策，以及中国的人民币汇率政策，都是使全球经济在应对危机中的很重要的支持力量。所以当大家关注中国经济当前的情况以及对全球的影响的时候，必须在这样一个，放到合适的语境下讨论问题。

第一财经李策：那如果说要保持经济增速在6.5%—7%之间的话，我们的经济增长动力要来自哪里？也就是说，促进稳增长，要从什么地方下手比较好？

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首席王庆：实际上在全球经济都在受到危机的影响放缓的背景下，中国经济放缓也有其客观必然性。首先我们在政策层面上和市场参与者预期上都要做好中国经济进一步放缓的准备。这是第一点。第二点，在政策应对上也是要采取相对能够缓解经济放缓对经济和社会冲击的这样一个安排，所以从这个意义上来讲，人民币汇率有贬值压力，甚至出现贬值一点都不奇怪，甚至人民币汇率的适当地贬值对经济本身是有好处的，它有利于帮助出口，缓解经济放缓的压力，甚至缓解通货紧缩的压力。从这个意义上来讲，人民币汇率贬值对实体经济是有利的。但是，人民币汇率由于长期保持稳定，甚至有升值的趋势，所以人民币汇率短期出现这样一个贬值，容易被资本市场解读成中国经济系统性风险迅速上升，甚至爆发的这样一个。

第一财经李策：我们看到1月份美国的CPI是超预期的，美联储更加关注的PCE的数据，也就是个人消费开支指数远低于2%的这样一个通胀的指标，那么美国三月份会加息么？如果说3月份不加息，那么6月份，或者说全年，它会有一个怎样的渐进加息的过程？

首席王庆：应该说总体上来讲，美国经济在发达经济体中仍然是相对健康，它复苏最强劲，所以从整个市场对美国的政策走向来看，仍然是预期它是一个逐渐加息以及利率恢复正常的过程。对可能出现的负利率恐怕还是一个小概率事件。但是，显然自从美国去年12月底首次加息之后，显然美国实体经济的表现并不像美国联储当初预测得那么强劲。所以从市场层面上也判断，美国联储它加息的频度将会不像当初预测那么高，因为美国联储给出的前瞻性的指引可能是每季度加息一次，那么也就是4次加息。从现在基本面情况看，4次加息的这种概率是比较低的。至于3月份会不会进行第二次加息，我相信很大程度上取决于未来一两个月的统计数据的情况，如果未来一两个统计数据继续走弱的话，不排除美国联储会考虑暂停加息。但是美国联储加息除了考虑经济基本面情况之外，它还有另外的考虑，就是低利率、零利率对于金融系统的稳定是不利的。所以从只要条件稍微允许的话，它还是倾向于加息的。