银证合作：中国式金融创新脉络

中国证券业协会公布的数据显示，截至2012年12月31日，114家证券公司受托管理资金本金总额1.89万亿元，这一数字在第三季度末只有9295.96亿元。2011年末，证券公司受托管理资金本金总额只有2818.68亿元。2012年券商资管业务的规模扩张速度令人瞠目结舌。

之所以能在2012年银证合作刮起旋风，一个重要原因是银行和信托合作的银信模式被监管层叫停。受72号文(《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》)的影响，传统的信贷类银信合作基本停止。2011年下半年，银信合作票据类产品也被叫停。当信托业受政策限制与银行合作受阻时，券商瞄准时机迅速上位。

广义范围的银证合作涵盖第三方存管业务、资产证券化业务、债券回购业务、融资业务、理财业务及其它创新型业务。本文将从2012年银证资管业务入手，将银证合作进行解析并以案例配以说明合作模式。

2013年5月20日，证监会发布新政策《证券公司设立专项资产管理计划发行资产支持证券审批》，进一步引导证券资管业务，我们也将从新政策中关注新的合作创新视点。希望通过本篇研究报告银信合作模式以及趋势展望给您提供借鉴和建议。

第一部分  银证合作新貌
一、银证合作总概
（一）银证合作概念
（二）银证合作现状
（三）银证合作促进
二、银证业务新政
（一）政策梳理
（二）政策解析

第二部分  证券公司业务转型
一、经纪业务收入占比首次低于40%
二、资产管理规模突破万亿元
三、证券公司新兴业务增长迅速
（一）融资融券业务收入翻番
（二）转融资业务率先起航
（三）保证金管理产品扩容
（四）ETF做市商业务正式启动
四、券商迎来向财富管理转型良机
（一）资管业务投资范围拓宽
（二）代销金融产品闸门开启
（三）证券公司系并购基金试航

第三部分  银证业务合作
一、银证合作深化
二、银证资管业务
（一）银证业务产生背景
（二）银证合作业务模式
三、银证合作——票据资管业务
（一）银证票据资管概念
（二）票据资管模式之一
（三）票据资管模式之二
（四）票据资管模式之三
四、银证信合作——信贷资产合作
（一）信贷资产模式之一
（二）信贷资产模式之二
（三）信贷资产模式之三
五、银证保合作——存款合作
（一）银证保——存款规模
（二）银证保——业务模式
六、银证合作风险提示
（一）政策风险
（二）市场风险
（三）宏观风险

第四部分  银证创新业务合作
一、银证创新合作总概
二、“11条新政”创新合作
证监会发布“11条新政”
【创新大会】
【五大创新】
【上交所】
【深交所】
三、第三方存管业务
四、资产证券化ABS
（一）ABS概念
（二）银证创新合作模式
（三）商业银行切入方式化
（四）银证合作之基建项目
五、投资银行业务
（一）并购业务中的银证
（二）其他财务顾问业务

第五部分  银证合作发展展望
一、我国银行业的改革与发展
（一）商业银行分化局面开启
（三）积极推进商业银行上市步伐
（三）建立国际接轨的风控机制
（四）混业经营成为生存和发展空间
（五）投行业务领域商业银行发力
二、我国证券业的改革与发展
（一）建立多层次的资本市场体系
（二）证券行业盈利模式调整迎来好时机
三、我国银证合作未来发展
（一）双方加强业务和产品上合作
（二）我国金融合业经营最终形成