本次上市存在的风险

一、创新和技术风险

（一）技术进步和消费升级引发的产品替代风险

随着国民收入的持续增长，居民生活水平不断提高，下游客户对产品的质量、性能、环保等方面提出了更高要求，健康环保型的新材料产品更符合消费升级的需求。政府部门制定了一系列产业调控政策和环境保护政策，提高行业准入门槛，淘汰行业落后产能，鼓励发展环保节能的新工艺、新产品和新业态，促进产业升级和经济增长方式转变。虽然公司主要产品性能优异，主要客户均为国内外领先企业，并通过持续的技术创新和新产品开发满足不断消费升级的需求，但未来随着行业技术进步和产品更新换代，以及市场需求结构发生变化，如公司在技术创新和新产品开发方面不能持续保持领先优势，未能及时开发出更符合消费升级需要的新型产品，公司将面临被新技术、新产品替代的风险，从而影响公司未来的经营业绩和市场地位。

（二）产品质量风险

公司高度重视质量管理工作，建立了完善的质量管理体系，通过了ISO9001：2015质量管理体系认证，目前质量管理体系运行良好。报告期内,公司未出现重大质量纠纷或质量事故。但精细化工行业具有产品生产工艺难度大、流程复杂、技术含量高的特点，任何环节出现问题均可能发生产品质量缺陷甚至重大质量事件，实际生产过程需要丰富的操作经验和严格的管理。倘若工艺流程操作不当，生产管控不足，不但会增加产品的生产成本，而且可能导致公司产品质量不符合标准，从而降低公司产品的市场竞争力。随着公司生产经营规模的不断扩大和工艺流程复杂度提高，不能排除今后发生因操作不当、管理缺陷、设备故障以及不可抗力等情况导致的重大产品质量事故，并引发客户投诉和质量纠纷，一旦发生上述情形，将影响公司的经营业绩。

二、经营风险

（一）宏观经济波动风险

发行人是一家专业从事新型高分子材料研发、生产和销售的高新技术企业。主营业务以裂解乙烯副产物碳五、碳九为原料，研发、生产和销售石油树脂、异戊橡胶、叔丁胺等高分子材料。公司所处行业与上下游产业关联度高，与宏观经济变化关系密切。近年来国内经济增速放缓，全球经济形势复杂多变，中美贸易摩擦、新冠疫情等事件对宏观经济和行业发展均造成不利影响。若未来宏观经济增速持续放缓，或各类突发事件对经济造成冲击，将影响整个行业的持续稳定发展，进而影响公司的经营成果。

（二）原材料采购集中度较高的风险

公司主营业务为碳五、碳九分离及综合利用，主要原材料为石脑油裂解碳五和碳九，碳五和碳九是乙烯裂解时所产出的副产物，主要来自中石化、中石油、中海油等大型央企的乙烯生产装置。截至2019年底，我国乙烯产能2,990万吨/年。其中中石化、中石油和中海油三家产能约占全国总产能的63%。公司向中石化华北、华南、华中等地区的十余家分、子公司采购主要原材料，报告期内，公司对中石化的采购金额占采购总额比例分别为77.61%、73.20%、70.60%、70.73%，公司对中石化采购集中度较高。公司前身为中石化的下属集体企业，从成立之初即立足于碳五资源产业，与中石化的合作具有历史原因。公司及分、子公司的生产装置与中石化各地分公司的乙烯装置毗邻配套建设，主要分布在齐鲁石化、茂名石化、武汉石化（中韩乙烯）所在化工园区，所需大部分原材料通过中石化乙烯装置管道输送至公司生产装置，不仅保证了原材料的稳定供应，也有效降低了原材料的安全隐患和采购成本。经过多年发展，公司已成为国内碳五、碳九分离和综合利用的领军企业，凭借行业领先的生产规模和技术优势，公司与中石化的地区分、子公司保持着长期稳定的合作关系。期间未发生合作中断或重大违约的情况。但未来如果发生不可抗因素或出现极端事件，公司来自中石化的原料供应大幅减少，将对公司经营业绩产生一定影响。

（三）原材料、产品价格波动和供求关系变化的风险

公司所处行业的产业关联度较高，上下游行业供求关系的变化将导致本行业产品价格、原材料价格和利润水平出现波动，进而影响公司经营业绩。公司产品中的直接材料占公司主营业务成本的比重较高，原材料的市场价格变动直接影响公司的生产成本和经营成果。近年来，原油等大宗原材料价格受供求关系变化、国际经济形势、地缘政治冲突和新冠疫情等突发因素影响，价格波动剧烈，直接影响公司的原材料采购成本和生产成本。如未来原材料价格持续波动，公司不能通过合理安排采购应对原材料价格波动的影响，公司的生产成本和经营业绩将受到一定程度的影响。公司的主要产品碳五树脂、加氢树脂、异戊橡胶、叔丁胺等下游应用领域广泛，下游市场需求受宏观经济政策、市场竞争、居民可支配收入等因素影响较大，产品的市场需求变化直接影响公司的产品销售价格。如未来行业景气度低迷，市场需求不足，将对公司的经营业绩产生不利影响。

（四）未来业绩下滑的风险

公司经营业绩主要是受国内外宏观经济波动、行业及市场供求变化、环保及产业政策调控、各种突发事件等外部因素以及公司自身抗风险能力、持续经营能等综合因素的影响。近年来全球经济持续波动，国内经济增速下行，下游需求增长放缓，加之新型冠状病毒疫情突发事件对经济造成冲击，公司面临更为复杂的发展环境，因而对公司的综合竞争力和抗风险能力提出更高要求。如未来外部经济或市场环境出现重大不利变化，或公司持续经营能力或抗风险能力不足，公司将面临未来经营业绩下滑的风险。

三、内控风险

（一）资产和经营规模迅速扩张引发的管理风险

随着公司业务的持续发展以及本次公开发行募集资金到位和投资项目的实施，公司的资产和经营规模将持续扩大，从而对公司经营管理、资源整合、持续创新、市场开拓等方面都提出了更高的要求。尽管公司已经建立了规范的内部控制体系和完善的公司治理结构，形成了有效的约束机制及内部管理制度，经营管理团队均具有丰富的化工企业生产经营管理经验。但随着公司生产经营规模的进一步扩大，经营决策和风险控制难度随之增加，管理团队的经营管理水平及控制风险的能力将面临更大考验。如果未来公司管理团队的人员配备和管理水平不能适应规模迅速扩张的需要，各项管理制度及执行未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，公司的生产经营将可能面临因决策及执行缺陷引发的管理风险。

（二）人才流失的风险

随着行业竞争的日趋激烈，高素质的专业技术人员越来越成为企业发展的关键。本公司虽然在用人机制方面具有良好的人才引入制度和比较完善的约束与激励机制，但由于公司生产装置所处区域原因，同等条件下公司对人才的吸引力度不如一线大城市。如果公司不能吸引和挽留足够的技术和管理人才满足公司快速发展的需要，将对公司的技术研发、产品创新、工艺改进和生产经营造成一定的负面影响。

四、财务风险

（一）即期回报被摊薄的风险

本次股票发行完成后，公司总股本和净资产规模将有较大幅度提高，而募集资金从投入到产生效益有一定的建设及运营周期，因此，本次发行后在一定期限内，预计公司净利润增长幅度将小于净资产增长幅度，从而导致公司每股收益、净资产收益率短期内下降，公司存在即期回报被摊薄的风险。

（二）税收优惠政策变动的风险

发行人于2010年9月26日被认定为高新技术企业，分别于2013年12月11日、2016年12月15日、2019年11月28日取得编号为GF201337000168、GR201637001145、GR201937002028的《高新技术企业证书》，报告期内发行人执行15%的所得税税率。发行人之子公司鲁华同方于2009年12月31日被认定为高新技术企业，分别于2012年11月9日、2015年12月10日、2018年11月30日取得编号为GF201237000245、GR201537000006、GR201837000887的《高新技术企业证书》，报告期内鲁华同方执行15%的所得税税率。发行人之子公司天津鲁华于2012年6月11日被认定为高新技术企业，2015年8月7日获得编号为GF201512000130的《高新技术企业证书》，2018年11月23日通过高新技术企业重新认定，获得编号为GR201812000496的《高新技术企业证书》，报告期内天津鲁华执行15%的所得税税率。发行人之子公司茂名鲁华于2016年11月30日、2019年12月2日被认定为高新技术企业，获得编号为GR201644001186、GR201944002824的《高新技术企业证书》。报告期内茂名鲁华执行15%的所得税税率。如果公司在上述所得税优惠期满后无法继续通过高新技术企业认证，企业所得税率将按规定恢复为25%，公司存在所得税优惠政策变化的风险。

（三）资产减值风险

公司存货主要包括原材料和库存商品，存货成本受化工产品的市场价格波动影响较大。报告期内，公司根据会计准则对存货计提了存货跌价准备。虽然公司采取有效的存货管理措施，尽可能降低库存水平，且报告期内计提的存货跌价准备对公司经营成果不构成重大影响，但如果未来各报告期末存货市场价格大幅下降，存货账面价值高于可变现净值，将造成公司存货跌价损失的风险。公司为重资产行业，固定资产规模较大。由于化工行业和市场周期性变化频繁，公司部分生产装置可能存在间歇性开工并产生亏损，固定资产发生减值迹象。公司将根据企业会计准则的规定，对固定资产进行减值测试，并按减值测试的结果，对资产的可收回金额低于账面价值的固定资产，计提固定资产减值准备。提醒投资者注意固定资产减值准备对公司经营成果的影响。公司将根据资产的使用情况和行业及市场环境的变化，合理判断固定资产是否存在减值迹象。如相关资产存在减值迹象，公司管理层将合理估计其可收回金额，并对资产的可收回金额低于账面价值的部分计提资产减值准备。