二、财务风险

（一）产品毛利率下滑风险

2017年度至2020年一季度，公司主营业务毛利率分别为30.56%、36.78%、30.24%和17.97%，报告期内呈波动下降趋势，毛利率波动主要受产品供求关系、市场竞争因素及原材料菱镁矿石价格波动影响。假设未来镁砂及耐火制品产品价格进一步下降，公司如果不能持续提升技术创新能力，开发出更具竞争力、更有性价比的新产品，则公司存在毛利率进一步下降的风险。

（二）存货余额较高风险

报告期各期末，公司存货账面价值分别为12,568.04万元、12,545.99万元、13,819.48万元和11,953.62万元，占资产总额的比重分别为22.56%、19.42%、15.66%和14.02%，金额及占比均较高。存货账面价值呈现波动增长的态势，一定程度上增加了公司的存货跌价风险和资金占用压力。如果未来公司产品市场需求发生重大不利变化，可能导致存货的可变现净值降低，公司将面临存货跌价损失的风险，从而对公司的经营业绩将产生不利影响。

（三）应收账款增长风险

2017年末至2020年3月末，公司应收账款账面价值分别为6,483.61万元、8,335.99万元、8,755.40万元和11,201.70万元，2017年末～2019年末占同期营业收入的比例分别为17.47%、12.36%、15.26%。若客户经营状况或资信情况恶化，出现推迟支付或无力支付款项的情形，公司将面临应收账款不能按期收回或无法收回从而发生坏账损失的风险，将对公司经营业绩造成一定程度的不利影响。

（四）汇率波动风险

公司部分产品出口销售，以美元计价和结算，人民币的汇率变动将对公司的经营业绩产生一定影响。若未来人民币升值，在公司出口产品美元价格不变的情况下，折算为人民币的销售收入将减少，导致公司利润水平的降低。报告期内，公司汇兑损益分别为-99.18万元、-79.34万元、-106.12万元和-16.41万元。若未来公司产品出口量保持上升趋势，则公司存在人民币汇率波动导致利润波动的风险。

（五）净资产收益率和每股收益下降的风险

截至2020年3月末，公司归属于母公司所有者权益合计为49,958.83万元，股本为14,554万股，本次拟公开发行股份不超过4,852万股。本次募集资金到位后，公司的净资产和股本规模将在短时间内大幅增加，但是募集资金投资项目需要一定的建设期，募投项目投产后固定资产折旧会大幅增长，项目达产需要一定的时间，如果本次发行后公司的净利润无法与净资产和股本同步增长，可能导致净资产收益率和每股收益出现一定下滑。因此，公司存在短期内净资产收益率和每股收益下降的风险。

三、法律风险

（一）部分不动产未取得产权证书风险

截至本招股说明书签署日，公司及下属企业存在较大面积未取得权属证书的土地及房屋建筑物。公司尚未取得土地使用权权属证书的土地合计约41,016平方米，尚未取得不动产权属证书的房屋建筑物合计约26,824.66平方米。如果相关证书不能如期取得，可能会对公司的生产经营产生不利影响。

（二）未足额缴纳社会保险和住房公积金风险

报告期内，公司存在未为全体员工足额缴纳社会保险及住房公积金的情况。报告期内公司虽未受到相关主管部门的行政处罚，但仍存在未来被要求补缴社保及住房公积金的情形，进而影响公司利润水平，以及被主管机关追责的风险。

（三）行政处罚风险

报告期内，公司及其子公司曾因超占土地、房屋建筑物未批先建、矿石未覆盖等情形受到行政处罚的情况，详见本招股说明书“第七节公司治理与独立性”之“五、公司报告期内的规范运作情况”。未来若公司不能严格依据相关法律法规的要求合规经营，加强内部管理，则可能再次面临行政处罚风险，进而对公司业绩和声誉造成不利影响。

（四）资质未能及时提升风险

公司子公司泰迪炉材整体承包业务中所涉部分转炉年产钢水超过100万吨。泰迪炉材使用叁级冶金工程施工总承包资质承包该等工程存在法律瑕疵。泰迪炉材上述承包资质瑕疵不会对本次发行构成实质影响。但如果未来客户对资质要求进一步提高，且公司未能在短期内提升相关资质，则可能导致公司业务获取受限。

四、发行失败风险

按照《证券发行与承销管理办法》等相关法律法规的规定，如果发行人出现有效报价投资者或网下申购的投资者数量不足等情形，应当中止发行，若发行人中止发行上市审核程序超过交易所规定的时限或者中止发行注册程序超过3个月仍未恢复，或者存在其他影响发行的不利情形，或将会出现发行失败的风险。

五、募集资金投资项目风险

本次募集资金拟投资于年产12万吨镁钙砖生产线建设项目、年处理60万吨菱镁矿浮选生产线建设项目和偿还银行贷款及补充流动资金，受募投环评及用地取得、资金筹措、材料及设备供应等因素影响，募集资金投资项目的建设进度可能延迟；受市场需求变动或者宏观经济形势变化的影响，募集资金投资项目可能不能实现预期的经济效益。因此，本次募集资金投资项目存在建设进度和投产后效益不能够完全达到预期的风险。