（三）财务风险

（1）毛利率波动的风险

报告期内，公司主营业务毛利率分别为38.54%、29.99%、31.26%和42.90%，毛利率较高且存在一定的波动。主要原因为公司凭借技术创新引领工厂化运营模式创新，高含水废弃物处理与利用效率较高。由于不同项目高含水废弃物成分及性质不同、所处地域不同、计量方式不同、业主方差异化要求等因素，不同运营项目的综合处理单价存在一定的波动性。公司业务规模不断增长，新签订运营项目个数逐渐增加，综合处理单价的波动性可能加剧，公司主营业务毛利率存在进一步波动的风险。

（2）应收账款回收的风险

报告期各期末，公司的应收账款账面价值分别为5,725.93万元、11,641.78万元、8,361.75万元和13,434.24万元，占当期营业收入的比例分别为46.75%、43.25%、37.10%和46.14%（年化），应收账款金额及占比较高。公司主要客户为央企及其下属公司、地方政府下属平台公司等国企和上市公司等，信誉度较高。未来期间，随着营业收入的不断增长，应收账款的总额可能进一步增加，若发生应收账款无法收回的情况，将给公司带来不利影响。

（四）内控及管理风险

（1）控制权变更的风险

本次发行前，公司控股股东季光明先生直接和间接合计控制公司29.79%股份，为公司实际控制人。本次公开发行后，季光明先生的股份控制比例将稀释为22.34%。虽然季光明先生自公司成立以来始终担任公司负责人，掌握公司控制权，对公司发展战略、生产经营等方面具有重大影响，但如果公司上市后，遭遇敌意收购或股权结构发生重大变化，公司可能存在控制权变更的风险。

（2）公司快速发展带来的管理风险

随着公司品牌知名度的提高，公司业务、资产规模和员工人数快速增长，对公司的经营管理水平和内部控制水平的有效执行提出了更高的标准。同时，随着未来募投项目的逐步实施，公司资产规模和业务规模将进一步提高，这对公司的经营管理、内部控制、财务规范等提出更高的要求。如果公司管理层业务素质及管理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能及时调整、完善，公司将面临管理风险。

（3）安全生产与环境保护风险

公司高度重视生产过程中的安全生产与环境保护工作，报告期内公司未发生重大安全事故及环境保护违法违规的行为，但仍可能会因操作不当、设备故障、自然灾害等不可抗力或不可预见事件导致安全生产和环境保护事故的发生，进而产生可能影响公司正常生产经营的风险。

(五）发行失败风险

由于股票发行会受到市场环境等多方面因素的影响，本次股票发行可能出现认购不足或未能达到预计市值等情况，甚至出现未达到《上海证券交易所科创板股票发行上市规则》中规定的市值上市条件，从而面临发行失败的风险。

（六）本次发行摊薄即期回报的风险

本次发行募集资金到位后，公司总股本和净资产将会相应增加，但募集资金产生经济效益需要一定时间。本次募集资金到位后的短期内，预计公司净利润增长幅度会低于净资产和总股本的增长幅度，每股收益和加权平均净资产收益率等财务指标有可能出现一定幅度的下降，股东即期回报存在被摊薄的风险。