（四）财务风险

（1）偿债风险

随着业务规模的扩大及新技术产品的持续研发，报告期内公司对营运资金、建设资金及研发投入需求均呈上升趋势。受限于较为单一的融资渠道，银行借款是公司重要的融资方式。截至2018年末，公司资产负债率（母公司）为27.80%，流动比率和速动比率分别为1.99和1.05，公司具有一定的债务偿还能力，但相对2017年末公司流动比率和速动比率均有一定幅度下降。截至2018年末，公司未来一年内需要偿还的短期借款为7,349.50万元，一年内到期的长期借款金额为1,000.00万元。若公司不能及时收回应收账款或通过其他融资渠道及时取得流动性支持，短期内将会导致公司资金紧张，存在一定偿债风险。

（2）存货增长较快的风险

2016年末、2017年末、2018年末，公司存货账面价值分别为3,606.15万元、9,543.80万元、13,485.43万元，占流动资产比例分别为28.66%、39.76%、47.50%，占总资产比例分别为11.52%、21.08%、25.76%。随着公司业务规模的扩大以及产品种类的不断丰富，期末存货余额增长较快。存货规模的增长，一方面对公司流动资金形成较大占用，导致一定的流动性紧张；另一方面如市场环境发生变化，可能出现存货减值的风险。

（3）应收账款发生坏账的风险

2016年末、2017年末、2018年末，公司应收账款账面价值分别为4,760.43万元、7,835.75万元、9,762.94万元，占流动资产比例分别为37.83%、32.65%、34.39%，占总资产比例分别为15.20%、17.31%、18.65%。随着业务规模的不断扩大，公司应收账款逐年增加。虽然公司主要客户资信状况良好，应收账款周转率较高，但是如果未来公司应收账款管理不当或者个别客户因经营出现问题导致公司无法及时回收货款，将对公司的资产质量和经营业绩产生不利影响。

（4）汇率风险

公司部分产品出口海外，主要以美元、欧元定价。人民币对美元、欧元的汇率波动会对公司业绩造成一定影响。报告期内，公司汇兑损益分别为6.42万元、-5.00万元、149.02万元。随着公司加大海外市场的开拓，来自海外的外币收入将呈增长趋势，汇率波动给公司的生产经营带来了一定的汇率风险，可能对公司的经营业绩产生不利影响。

（5）毛利率波动风险

2016年度、2017年度、2018年度，公司主营业务毛利率分别为46.29%、59.94%、47.51%，毛利率较高且存在一定的波动。公司蜂窝陶瓷载体所处行业毛利率较高，主要系产品技术附加值较高及行业壁垒高等因素所致；公司蜂窝陶瓷载体产品主要配套于主机或整车，公司下游主机或整车厂商对部分或全部零部件供应商的采购价格一般会提出年降的要求，即采购价格每年有一定幅度的降低。若上述因素发生不利变化，或公司不能持续提升技术创新能力并保持一定领先优势，或公司不能有效转移下游客户传导而来降价压力，公司产品毛利率存在下降的风险。

（五）发行失败风险

由于股票发行会受到市场环境等多方面因素的影响，本次股票发行可能出现认购不足或未能达到《上海证券交易所科创板股票发行上市规则》中规定的市值上市条件，从而面临发行失败的风险。