（二）经营风险

（1）安全生产风险

发行人部分原材料属于危险化学品，危险化学品的运输、储存、使用过程中可能因操作不当造成人员伤亡、财产损失等安全生产事故。为避免安全生产事故的发生，发行人采取了多项措施，包括制定并严格执行安全生产管理制度及标准化操作规程，配备完备的安全生产设施，设立安全生产委员会和安全环保部等常设机构专职从事安全生产监督管理工作，定期进行安全生产教育培训，定期对车间、仓库、设备进行安全检查，聘用注册安全工程师为专职安全生产管理员等。

但由于可能受到突发环境变化影响，以及化工企业部分生产环节需人工操作，发行人仍存在发生安全生产事故的潜在风险。如发生安全生产事故，将对发行人正常生产经营造成不利影响。2019年3月21日，江苏省盐城市响水县陈家港化工园区某企业发生特别重大爆炸事故。

事故发生后，响水化工园区被关闭，当地政府可能对辖区内化工企业实施更加严格的监管整治，措施可能包括停产及限期整改，城镇人口密集区企业搬迁改造，对规模以下企业限期整改，部分区域禁止化工企业生产等。截至本上市保荐书签署日，发行人全资子公司常州久日生产经营情况正常，未受到爆炸事故的影响。如未来有关政府部门对安全生产实施更为严格的监管措施，将可能对发行人、发行人子公司、发行人供应商或客户的生产经营造成影响。

（2）环保风险

发行人所属行业为专用化学产品制造业，生产过程中会产生废气、废水、固体废弃物等污染物。公司日常经营需符合《环境保护法》、《大气污染防治法》、《水污染防治法》等法律法规的要求，对污染物进行防治处理。报告期内，发行人投入大量资金和技术力量用于环保设施和技术工艺改进，遵照有关环保法规进行环境治理。如果国家在未来进一步制定、实施更为严格的环境保护法律法规，发行人可能需要增加购置环保设备、加大环保技术工艺研发投入或采取其他环保措施，以满足监管部门对环保的要求，这将导致公司经营成本增加，进而对发行人经营业绩造成一定影响。

（3）市场竞争风险

我国光引发剂制造业经过二十多年的稳步发展，目前已进入产业化、规模化、集团化的发展阶段，技术落后、规模小、实力薄弱的企业已被市场淘汰，行业集中度较高。但随着下游市场需求的不断扩大、行业自身的持续技术进步，光引发剂产业面临着良好的行业发展机遇，现有市场参与者扩大产能及新投资者的进入，将可能使市场竞争加剧。如果发行人不能准确把握行业发展规律，并持续技术创新、改善经营管理以开发创新产品与工艺、提升产品质量、降低生产成本，则可能对发行人的盈利能力造成不利影响。

（4）产品价格波动风险

报告期内，市场上主要光引发剂产品价格呈上涨趋势。尤其是2017年下半年以来，受下游需求旺盛，光引发剂制造业及上游原料供应的产能短期内难以明显释放等因素影响，光引发剂产品市场价格上涨明显。随着产品和原料供应的逐步趋稳，暂时性供需失衡的情况将得到缓解，光引发剂市场价格可能下降，发行人面临产品价格波动的风险。

（5）原材料价格波动风险

原材料是发行人营业成本的主要构成部分。发行人产品所需原材料主要包括基础化工原料和专用化学原料两大类。基础化工原料主要为石油加工副产品或衍生品，价格随市场价格波动；专用化学品的价格由购销双方根据市场供求状况协商确定。报告期内，受环保监管趋严、上游原料扩产需要一定周期等因素影响，部分原料价格出现明显上涨。如未来主要原材料价格发生大幅波动，将可能对发行人的经营业绩产生影响。（6）贸易摩擦风险

报告期内，发行人出口销售收入分别为25,637.04万元、31,875.39万元、45,449.35万元和22,095.82万元，占同期主营业务收入的比例分别为40.21%、43.14%、45.24%和53.79%，境外客户主要集中在欧洲、北美、东亚等区域。如境外国家或地区针对公司主要产品实施进口政策、关税及其他方面的贸易保护措施，发行人的经营业绩将可能受到不利影响。2018年以来，美国相继公布了一系列对进口自中国的各类商品加征关税的贸易保护措施。

2018年9月18日，美国政府宣布将于2018年9月24日起对约2,000亿美元的中国商品加征10%关税，该部分加征关税清单涉及公司184、907等品种产品。报告期内，发行人直接向美国出口销售收入分别为6,842.30万元、8,972.71万元、13,290.65万元和8,202.00万元，占当期主营业务收入比例分别为10.73%、12.14%、13.23%和19.97%。由于我国是光引发剂主要生产国，美国客户难以将关税成本向供应商转嫁，截至本上市保荐书签署日，美国加征关税对发行人经营业绩未造成明显影响。如果中美贸易摩擦继续升级，美国进一步扩大加征关税产品范围或未来客户要求由公司承担关税成本，可能会对发行人对美国产品出口产生一定不利影响。

（7）汇率风险

报告期内，发行人出口销售收入分别为25,637.04万元、31,875.39万元、45,449.35万元和22,095.82万元，占同期主营业务收入的比例分别为40.21%、43.14%、45.24%和53.79%。发行人出口销售主要以美元进行结算。报告期内，人民币对美元汇率有一定波动，产生汇兑损益分别为-418.63万元、580.87万元、-575.17万元、270.87万元。未来如人民币对美元汇率波动或公司出口金额加大，将可能对发行人的汇兑损益产生更大影响，使发行人经营面临一定汇率风险。

（8）经营管理风险

近年来，发行人所面临的市场环境、业务需求不断发生变化。同时，本次发行上市后，公司资产、业务、人员规模将显著扩大，作为公众公司也将面临着更多信息披露及投资者关系管理方面的事务。因此，发行人需在业务开发、营销体系、公司治理、内部控制、人力资源、研发创新、公共关系等方面不断完善经营管理机制，以适应市场环境和公司自身的变化。如发行人未能持续改善经营管理能力，将可能对发行人的未来发展造成不利影响。

（9）停、限产风险

报告期内，我国的环保政策、安全生产监管对业内企业的要求不断加强，发行人子公司常州久日、山东久日曾因重大公共事件、极端天气、行政命令、案件调查等原因数次临时或持续性的产品项目停止生产、停产整治或限产。发行人高度重视环境保护及安全生产工作，但在生产过程中仍存在因不可抗力、政府监管政策等原因，造成公司被迫停止生产或关闭部分生产设施，将对发行人正常生产经营造成不利影响。