本次上市存在的风险

（一）技术风险

（1）技术迭代风险

公司的核心技术主要应用于工业信息安全、工业物联网领域，随着信息技术的快速发展、不断创新，工业信息安全领域的技术也处于快速发展时期，导致市场需求差异化明显、客户要求逐步提高。如果本公司不能及时准确地预测和把握工业信息安全技术的发展趋势，对技术研究不断改进，将会导致公司无法在关键技术取得突破、核心技术发展停滞甚至被替代以及面临被竞争对手超越的风险。

（2）核心技术人员流失风险

公司所处行业为人才密集型行业，核心技术是公司的核心竞争力及未来持续发展的基础。公司自成立以来一直注重技术创新和人才培养，并通过自主培养等方式形成了稳定的核心技术团队。但随着行业技术不断迭代、市场竞争不断加剧、公司经营规模不断扩大，如果公司不能维持核心技术人员的稳定并不断吸引优秀技术人员，将会导致公司在研项目推迟、研发实力下降，给公司后续新产品的开发以及未来经营发展造成不利影响。

（3）技术研发失败风险

公司所处行业是技术密集型行业。为保持市场领先优势、提升技术实力和核心竞争力，公司需要不断进行新技术创新、新产品研发，以应对终端客户日益增长的多样化需求。报告期各期，公司的研发费用分别为861.87万元、964.42万元、1,247.24万元和597.57万元，占营业收入的比例分别为6.60%、6.99%、7.70%和7.67%。研发费用直接影响公司当年的净利润水平。由于对未来市场发展趋势的预测存在一定不确定性，公司可能面临新技术、新产品研发失败的风险，从而对公司经营业绩和持续经营带来不利的影响。

（二）经营风险

（1）客户集中风险

报告期各期，公司前五大客户收入占同期营业收入比例分别为81.26%、74.89%、81.92%和73.80%，其中公司对第一大客户国电南瑞科技股份有限公司收入占比分别为39.47%、44.14%、61.10%和34.16%，客户集中度较高。如果公司主要客户的经营效益发生波动、国家政策的调整、宏观经济形势变化或由于其他原因影响其对公司产品的需求或影响付款能力，将会对公司的盈利能力及财务状况产生不利影响。

（2）原材料采购风险

公司产品的主要原材料为芯片、存储器、控制系统配件、结构件、其他元器件、电源、PCB板卡，主要原材料占总采购额比重超过70%以上，原材料的供应和价格波动将直接影响公司的生产成本和盈利水平。虽然公司与供应商长期合作，制定了统一采购政策，建立了标准化采购流程，有效地控制了原材料的采购成本，但是如果因为中美贸易摩擦等原因导致核心原材料出现断供，届时不得不采用国内原材料进行替代，进而可能导致公司产品价格和性能受到影响，从而对公司经营业绩产生不利影响。

（3）经营业绩季节性波动的风险

公司历年上半年营业收入较低，下半年（特别是第四季度）营业收入较高，存在明显的季节性特征。报告期内，公司各季度的营业收入构成如下：单位：万元

资料来源：中商产业研究院整理

由于公司的客户主要集中在电力行业，电力行业客户的采购计划执行需经过立项批复、方案审查、请购申请、合同签订等严格的程序，设备的采购、安装与系统调试等工作主要集中在下半年，受此影响，公司产品营业收入主要发生在下半年，季节性明显。因此公司经营业绩存在一定的季节性波动风险。

（4）产业政策风险

随着信息技术、互联网技术与各行业的深入融合，我国信息安全事件频发，并呈现不断复杂化的趋势。我国政府对信息安全的重视程度亦进一步提高，并在法律层面强化相关要求。鉴于此，信息安全行业受国家产业政策和宏观经济环境的影响较大。目前政府的产业政策积极支持信息安全行业的发展，但是如果宏观经济形势和产业政策出现不利影响因素，例如上下游产业链整体发展速度放缓或政策支持不足，将对公司的经营规模和盈利能力产生不利影响。