2、产品价格下降的风险

由于技术及工艺进步、市场竞争加剧和“平价上网”趋势下光伏行业政策的影响，公司面临产品价格在未来继续下降的风险，虽然公司具有一定的竞争优势与市场地位，但如果无法通过技术更新、提高经营效率等手段应对风险，价格下降将对公司的经营业绩造成不利影响。

3、客户和供应商相对集中的风险

报告期内，将同一实际控制人控制的企业合并计算，公司对前五名客户的销售额占营业收入的比例分别为76.80%、67.22%和55.44%。虽然公司主要客户为信誉良好的全球知名组件厂商，但是如果公司主要客户的经营或财务状况出现不良变化，或者公司与主要客户的稳定合作关系发生不利变动，将可能对公司的经营业绩产生不利影响。公司对前五名原材料供应商采购比例分别为67.15%、74.92%和64.25%，对前五名工程物资供应商采购比例分别为63.53%、72.14%和73.67%，公司对主要供应商的采购比例相对较高，如果主要供应商存在供应不足或供应的物料质量存在问题，将可能影响公司物料供应的稳定性。

4、技术或产品被替代的风险

太阳能光伏行业具有发展速度快、技术进步快的特点，随着行业内企业大量的资金投入，现有的太阳能电池片生产技术和工艺在不断改进、成熟，技术迭代步伐加快，如已实现规模化生产的PERC技术产品仅通过两至三年就迅速取代了Al-BSF电池片成为市场主流产品，2020年以来，多家同行业公司已宣布将通过技改或新增产线的方式进入到转换效率表现更加优异的TOPCon产品和HJT产品领域。

从市场需求角度，未来两年因国内户用项目及印度、拉美地区及部分欧洲等海外国家和地区的需求，多晶及多晶（黑硅）PERC电池片仍将保持一定市场份额，但如果公司TOPCon技改项目无法按计划正常实施，无法顺利完成产品技术迭代，则将对公司经营和财务状况造成一定不利影响。此外，一旦出现业界预期之外其他替代产品或技术，突破原有的局限性指标，使得光电转换效率大幅提升，或成本大幅降低，若公司未能及时准确判断技术及产品发展趋势，将对公司的持续发展构成障碍，并且对公司的经营和财务状况造成不利影响。因此，公司存在技术或产品被替代的风险。

5、业绩下降超过50%的风险

根据本节所述相关风险因素，以及公司未预料到的风险或因不可抗力导致的风险，相关风险均可能导致公司营业收入、毛利率等财务指标大幅波动或下滑，从而大幅减少公司盈利以“531新政”为例，虽然其有利于推动行业有序、高质量发展，但其到来较为突然，对2018年新增装机规模进行了直接控制，导致国内市场供求关系短期失衡，同时部分落后产能在退出过程中低价出货回笼资金，从而进一步加剧了制造环节产品价格的下降。由于下降幅度超出了行业平均技术进步水平，因此对行业整体的开工率以及盈利水平均造成了不同程度的负面影响。2017-2018年，国内主要光伏行业上市公司的营业利润和净利润及其变化情况如下：

资料来源：中商产业研究院整理

受“531新政”出台的短期影响，除爱旭股份、易成新能等少数企业外，2018年度国内主要光伏上市公司业绩普遍表现不佳，部分公司营业利润和净利润同比下降超过50%。未来，若出现其它个别极端情况或者多个风险叠加的情况，将有可能导致公司上市当年营业利润较上年下滑50%以上，甚至出现亏损。

6、屋顶租赁稳定性风险

经过多年发展，智能化分布式光伏发电业务已成为发行人的主要利润来源。发行人分布式光伏发电业务需通过租赁业主屋顶来建设、运营光伏电站，虽然租赁合同约定的租赁期限一般为20年，但租赁稳定性与业主屋顶存续、业主经营情况、房屋产权移转等因素密切相关。发行人租赁业主屋顶前，会对屋顶条件、业主经营情况等进行考察，并与屋顶条件好、经营持续性较强的优质业主方开展屋顶分布式光伏项目合作。

尽管屋顶租赁合同包含了对发行人权益的保障性条款且发行人着力提供优质服务以加深与业主的合作粘性，却仍无法避免自然灾害、政府拆迁、突发公共卫生事件等不可抗力因素和业主经营不善、房屋产权移转等外部客观因素对屋顶租赁稳定性的影响，即发行人面临一定的屋顶租赁稳定性风险。

7、新冠肺炎疫情对公司生产经营造成不利影响的风险

自2020年1月新冠肺炎疫情开始爆发以来，目前已在全球范围蔓延。因各国隔离措施、交通管制等防疫管控措施的影响，公司及上下游企业生产复工延迟，全球终端光伏电站投资增速及建设进度明显放缓，短期内对公司晶硅太阳能电池片业务的原材料采购、产品制造、运输交付、订单签订和货款回收均已造成不利影响，但对公司智能化分布式光伏运营业务影响较小。

虽然长期来看光伏发电“平价上网”、在能源结构中占比提升的趋势不变，光伏行业未来仍将有广阔的发展前景，但本次新冠肺炎疫情的持续时间及影响程度尚不明朗，公司已积极采取措施在确保安全的情况下于2020年2月陆续复工复产，减少新冠肺炎疫情对公司正常生产经营的影响。若新冠肺炎疫情在全球范围内进一步持续或加剧，可能导致全球光伏新增装机量进一步下滑、光伏市场需求进一步下降、行业竞争加剧，继而对公司生产经营和盈利水平产生不利影响。