（四）内控风险

（1）公司规模扩张带来的管理风险

本次发行上市后，随着募集资金的投入以及项目建设的不断深入，收入规模的增长，资产规模、员工数量的快速增加，对公司的经营管理水平、内部治理结构、内部控制措施的有效执行提出了挑战，未来，如果公司管理层无法有效应对收入快速增长、业务规模持续扩大带来的管理难度，或公司内控制度无法得到有效执行，则可能发生管理失控、人才流失、业绩下滑等问题，形成公司业务快速发展过程中的管理风险。

（2）共同控制及实际控制人控制不当风险

古志斌、古晋明、古燕梅直接持有发行人61.4277%的股份，通过咏声投资合计共同控制发行人68.3746%的股份，且三方构成一致行动人，系发行人的共同实际控制人。其中，古燕梅与古志斌系姐弟关系，古晋明与古志斌系父子关系，古志斌担任咏声投资普通合伙人兼执行事务合伙人。

根据古志斌、古燕梅、古晋明签署的《一致行动协议》及古志斌、古燕梅、古晋明、咏声投资签署的《一致行动协议补充协议》，约定需要由发行人股东大会、董事会作出决议的事项时，采取一致行动。同时，公司已经通过制订实施“三会”议事规则、独立董事工作制度、董事会专门委员会议事规则等，完善了公司的法人治理结构。如果古志斌、古燕梅、古晋明未来在公司经营决策或其他方面出现重大分歧，将会导致上述三人之间的一致行动协议履行不力；或者任何一名共同控制人因特殊原因退出，或者因某种特殊原因无法参与共同控制，将可能导致该共同控制结构发生重大变化。上述共同控制变动将影响公司现有控制权的稳定，对公司生产经营造成一定影响。

虽然公司建立了较为完善的治理结构，但仍然不能排除实际控制人通过行使表决权、对管理团队施加影响等方式对公司的战略、财务决策、重大人事任免和利润分配等事项作出对公司及其他中小股东不利的决策，可能会损害公司及公司其他股东的利益。

（五）财务风险

（1）存货、固定资产的减值风险

报告期各期末，公司的存货跌价准备余额分别为341.34万元、348.92万元和134.93万元，主要为动漫影视作品市场表现不达预期计提跌价准备以及部分型号玩具产品销售情况不理想形成的。报告期内，公司固定资产减值主要为玩具模具的减值，2018年，公司对玩具模具计提减值准备97.73万元，主要由于公司根据玩具的市场销售情况，预计部分旧型号的玩具于2019年将停止生产，从而导致相关模具实际利用率不足，存在减值迹象形成的。

公司的主要存货为动漫电视电影产品以及动漫玩具，如未来公司电视动画、动漫电影无法紧跟时代变化，满足观众的精神需求，或公司动漫玩具的设计能力下降，有可能会导致存货有进一步减值的风险；同时若动漫玩具喜爱度下降也将有可能导致生产玩具的模具有进一步减值的风险。

（2）应收账款无法收回的风险

报告期各期末，公司应收账款余额分别为4,008.52万元、3,112.92万元和7,132.08万元，坏账准备余额分别为558.05万元、752.77万元和546.96万元。2019年，公司应收账款增长较快，主要原因包括：

一方面是由于当年发行的新片《猪猪侠之竞速小英雄》取得发行许可证及交付介质的时间临近年末，相关应收账款尚未满足合同的付款条件，该事项使得应收账款原值增加3,250万元以上；另一方面是由于部分新媒体客户回款速度有所放缓导致的。报告期各期末，公司应收账款存在部分逾期情况，各年逾期金额分别为1,789.22万元、1,399.82万元和2,392.47万元，占当年末应收账款余额的比例分别为44.64%、44.97%和33.55%。报告期内，西藏乐视信用情况发生较大变化，导致部分应收账款没有收回。

尽管公司一向注重应收账款的回收工作，但仍不能完全避免应收账款不能按期甚至无法收回的风险，由此对公司的经营管理将产生一定压力，进而对公司的经营业绩产生影响。

（3）业绩大幅下滑风险

报告期各期末，公司资产总额分别为22,995.09万元、29,226.30万元和31,644.14万元，资产规模较小。报告期内，公司净利润分别为2,667.59万元、5,827.40万元和4,366.72万元。2019年，发行人净利润同比下滑25.07%，主要是由于电视动画业务毛利下降导致的。2018年，由于市场环境的变化导致新媒体平台大幅提高采购价格，从而使得毛利出现较大幅度的增长；

2019年，电视动画业务毛利下降一方面是由于新媒体平台客户经历了2018年价格高峰后，根据市场反映以及自身盈亏情况重新审定了2019年的采购价格，价格整体有所回落，另一方面是由于公司新IP“百变校巴”处于市场开拓阶段，新媒体采购价格较低，此外，以前年度制作发行的电视动画收入下降也对2019年电视动画业务的毛利产生了一定影响。

尽管公司重视优化资产结构，多元经营分散风险，但由于公司资产规模和业绩规模相对较小，仍有可能受市场环境等变化影响导致业绩大幅下滑，甚至不排除出现亏损的情况。

（4）政府补助风险

公司属于国家产业政策支持的动漫企业。报告期内，公司计入其他收益的政府补助金额分别为627.35万元、766.25万元和516.87万元，占当年利润总额比例分别为19.02%、10.03%和9.57%。如果未来国家相关产业政策、政府的财政补贴政策发生变化，将会对本公司的经营业绩产生一定的影响。