1、技术创新风险

近年来伴随网红经济的快速崛起及产业链的日益完善，KOL营销将逐渐在新媒体营销中占据重要位置。公司紧密围绕行业前沿发展趋势进行积极的研发和商业探索，并率先进入KOL营销领域。目前，公司正在积极搭建KOL营销与交易平台，以满足日益增长的广告主对KOL的广告投放需求。若公司KOL营销与交易平台研发进度不及预期或平台技术能力无法有效满足广告主或媒体在线广告交易的需求，则对于公司经营及盈利能力将产生一定不利影响。

2、人才流失风险

公司已建立起一支包含高层管理人员、业务带头人到中层业务骨干在内的人才团队。虽然公司已经通过提供良好的薪酬待遇、合理的培训体系和晋升机制、开放的协作氛围来吸引和培养人才，但若不能持续保持良好的人才培养机制，公司将面临人才流失的风险，从而对公司的经营状况造成不利影响。

（四）财务风险

1、综合毛利率下降风险

报告期各期，公司主营业务综合毛利率分别为19.88%、19.06%和18.04%，受业务结构影响略有下滑。公司业务毛利主要来源于常规营销代理服务中收到的媒体返利及对客户返利返还之间的返点差额。而返点差额主要受到公司专业服务能力、与客户和媒体的合作关系、客户广告投放规模以及媒体定价政策、媒介采买规模、市场竞争情况等因素影响。未来，如影响公司业务毛利相关因素出现重大不利变化导致公司毛利波动，则公司综合毛利率存在下降风险。

2、应收账款规模较高风险

报告期各期末，公司应收账款余额分别为41,144.09万元、77,807.50万元和105,429.19万元，占当期营业收入的比重分别为80.80%、60.96%和73.03%，应收账款规模及占比较大。公司主要客户为国际4A公司以及本土广告代理公司，报告期末账龄组合中1年以内的应收账款比例为88.57%。2020年由于受到新冠肺炎疫情影响，公司部分客户应收账款的期后回款进度较往年有所延迟。

虽然上述客户信用资质良好，业务规模较大，但如果未来客户因宏观经济、行业经营环境或自身经营情况发生变化而不能及时偿付公司部分或全部应收账款，将对公司经营业绩产生不良影响。

3、营运资金周转风险

2017年、2018年及2019年，公司经营活动产生的现金流净额分别为-6,035.65万元、-6,414.09万元和-6,496.83万元。公司报告期内经营现金流量净额为负主要系：一方面，随着收入规模保持较快增长，报告期内分别实现收入50,917.82万元、127,635.73万元和144,357.34万元，媒介资源采买、税费及人员薪酬等现金支出相应增长；另一方面，行业内通常存在下游客户受终端广告主付款进度、自身现金流状况等因素可能出现回款延迟情况，导致公司与上下游资金结算存在时间差。尽管目前公司资金运转情况良好，但仍面临较大的营运资金压力，存在一定的资金周转风险。

4、税收优惠政策发生变化的风险

公司2019年被认定为高新技术企业，自被认定为高新技术企业年度起执行15%的所得税税率。同时，公司多家子公司享受增值税及其他企业所得税税收优惠。未来，公司若不能被持续认定为高新技术企业认定，或者国家税收优惠政策发生变动导致公司不能持续享受上述税收优惠，将对公司未来盈利水平产生一定的不利影响。

5、季节性风险

受到客户年度广告预算执行进度、客户产品或服务传统售卖淡旺季、媒体阶梯返点政策等因素影响，公司营业收入及利润具有较为明显的季节性特征，通常表现为下半年业务规模占比较高。受此影响，公司一季度、上半年的收入和利润规模通常较低。

（五）管理风险

1、快速增长带来的管理风险

近年来，公司生产经营规模迅速扩张、管理链条逐渐延长、覆盖客户与媒体类型及数量逐年增多，公司总体管理难度逐步增加，存在因管理控制不当遭受损失的风险。本次发行结束后，随着募投项目的建成及运行，公司资产规模将迅速增加、产销规模进一步提高，从而在资源整合、项目研发、资本运作、市场开拓等方面对公司的管理层和内部管理水平提出更高的要求。如果公司管理层业务素质及管理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能及时调整、完善，公司将面临较大的管理风险。

2、实际控制人控制的风险

本次发行前，公司实际控制人季瑜合计可支配公司40.61%表决权，为公司控股股东、实际控制人，并在本次发行完成后仍将为公司的实际控制人。虽然公司已经按照《公司法》、《证券法》、《上市公司章程指引》等法律法规规范性文件的规定，建立了比较完善的公司治理结构、内部控制制度，并建立、健全了各项规章制度，上市后还将接受投资者和监管部门的监督和管理，但并不能排除实际控制人利用其控制地位，对公司发展战略、生产经营、利润分配和人事安排等重大事项作出与公司利益相违背的决策，进而影响公司及其他股东利益的风险。