做市商成新三板致命稀缺 遭众人争抢躺着也赚钱

3、垄断是目的？

从某种程度上讲，股价是企业投资价值的真实反映，而让企业宁愿选择暂时“挖肉”也要引进做市商这种“豁出去”的做法，归根结底还是要回到新三板独有的做市商制度。

首先咱们得明确一个前提：新三板搞的做市商制度是舶来品，学的正是纳斯达克的做市商制度。

做市商制度设立的初衷是美好的：做市商买入挂牌公司库存股，向市场买卖双方不断报价以完成做市业务，赚取差价。

但从目前的情况来看这个“做市商制度”有点水土不服。在新三板市场逐步向下后，凭借着牌照垄断的便利性，做市商们压低价格向企业拿库存股，转手却高价抛售。这样的“便利”也成了杀跌新三板市场的利剑。

联讯证券在新三板上的遭遇就是一个明显的例子。作为新三板券商“第一股”，联讯证券2015年7月9日停牌，期间虽避开股市重大调整；9月2日复牌当天早盘，联讯证券最大跌幅达32.54%，股价开盘即跌去近三分之一。这其中就少不了做市商杀跌的“补刀”。

据Wind资讯数据统计，目前做市股票价格"破发"、低于库存股价格的案例可以全部对应到上文提到的做市商在2015年那680次折价买入库存股的行为，说明做市商目前的盈利方式仍然是以自营而不是通过双向报价价差的方式。

巨大的制度套利空间摆在面前，总会有做市商利用自身资源优势操纵价格、牟取私利。富姐曾经扒过新三板2015“12.31”惨案，便是最明显的例子。

事情是这个样子的。

2015年的最后一个交易日，国泰君安为了“缓解来年业绩压力”在12月31日这天将手中持有的包括上陵牧业、凌志软件等优质企业的股票一通乱砸，让新三板市场尤其是优质企业遭受重创。本来是好好的竞价交易，生生被稀缺的做市商搞成了“垄断”。

更有甚者，新三板最大的政策利好分层也即将落地。大家都知道，进入创新层的企业无一不是做市转让。在垄断性做市的前提下，即使企业进入创新层，垄断性做市的情况不但不会改善，而且有加剧的趋势，分层效果也会大打折扣。