央企第二批改革试点名单有望上半年公布 国企改革概念股一览

11、汽车研究

汽车行业有特殊性，主要体现在：（1）外资深度参与（每家国企均与2家或2家以上外资企业合资）、（2）市场化程度非常高（特别是零部件领域参与国际竞争）、（3）自主品牌和外资品牌相对对立。汽车行业的特殊性决定了汽车行业国企改革会与其他行业有较大不同，如何均衡国资和外资利益问题、如何处理市场效率改善问题和如何处理自主品牌和外资品牌的发展问题，会成为管理层需要仔细权衡的问题。我们判断汽车行业国企改革的方向主要集中于：（1）产业集中度的提升（对整车企业间的并购整合将不是很乐观，更看好零部件的国内外并购齐头并进）、（2）管理层股权激励（先试点、再推广）、（3）员工持股计划（央企和地方国企都有可能推广）、（4）混合所有制（引入外部战略投资者，预计将主要集中在销售和售后领域）。

主要推荐标的：

央企：东风系的东风汽车和东风科技、一汽系、长安系的长安汽车、东安动力，积极关注湖南天雁。

地方国企：上汽集团、华域汽车；广汽集团；金龙汽车；中国汽研；悦达投资；云内动力；威孚高科。