平安证券
铅酸电池龙头迎接新挑战，布局5大方面主动转型。公司制定了以转型发展为主线的5年规划，主要有5大方面内容：1)强化传统汽车起动用铅酸电池龙头地位：2020年国内外分别形成4170万KVAH和600万KVAH的铅酸蓄电池产能，全国范围形成50万吨废旧铅酸电池回收能力.2)以“骆驼养车网”为基础大力发展后市场电商O2O:2016年完成1000家一级经销商和5万家专销门店迁徙上网，以示范店形式引导经销商和专销门店向汽车后服务超市转型，对经销商进行股份激励，形成利益共同体。3)“三电+租赁”战略布局新能源业务：设立骆驼租赁介入新能源租赁；拟收购襄阳宇清传动布局电机电控，计划2020年实现5万套产能；设立骆驼新能源介入动力锂电池，计划2020年实现40亿Wh产能，同时与迪跃、特瑞德、航天汽车、东风扬子江合作，为三电产品销售作铺垫。4)择机进入共用事业领域：公司以新能源汽车租赁业务试水共用事业领域的管理，将择机进入水、电、气、环境治理等共用事业领域；5)做大做强股权投资：公司将积极参与认购光谷创业基金和光谷创新基金，涉足股权投资业务，预计2017-2020年每年投资收益不低于25%。
盈利预测与投资建议：我们认为短期看，启停渗透率提升是公司业绩增长主要来源；长期看，电商O2O平台建设，铅酸电池回收将进一步改善传统铅酸电池业务业绩，而新能源“三电+租赁”的布局以及向公共事业和股权投资的扩张有望成为公司新的增长极。考虑启停渗透略慢于预期，我们调整公司2015,2016,2017年EPS分别为0.74/0.96/1.54元
风险提示：1、启停渗透不及预期；2、公司新业务拓展不及预期。
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