2016年1月国内外宏观经济走势预测分析

欧 元区11月CPI年率终值上升0.2%，升幅高于预期值和初值(0.1%);11月CPI月率终值下降0.1%，降幅略高于预期值-0.2%，初值为上升 0.1%。欧洲央行行长德拉吉曾表示，在该行本月稍早进一步放宽政策后，欧元区通胀将达到近2%的目标，“不会有不当延迟”，且央行在必要时刺激物价上涨 的作为不会有所限制。

12月份欧元区消费者信心指数初值升至-5.7，为今年6月以来最高，前值为-5.9。该数据显示,巴黎恐怖袭击和部分国家安全警戒提高并没有对消费产生实质性负面影响。伴随着劳动力市场改善，欧元区范围内的低通胀或通缩增强了消费者的购买能力。

欧元区11月CPI年率终值上升0.2%，升幅高于预期值和初值(0.1%);11月CPI月率终值下降0.1%，降幅略高于预期值-0.2%，初值为上升0.1%。受能源价格下跌的影响，目前欧元区通胀距离其2%的目标水平还有一段路要走。

图8:欧元区16国失业率、制造业?消费者信心、物价指数

2015 年，欧洲虽四面受敌，乌克兰东部战火连连、希腊左翼政党上场、难民危机、恐怖袭击等，但欧洲经济复苏势头仍然不错。需注意的是，2016年，欧元区将继续 遭遇新兴市场需求下降、难民危机和恐怖袭击等冲击。2015年12月3日，欧央行削减存款利率10个百分点，并把现行的量宽计划延长到2017年3月。欧 央行还称将再度投资购买证券资产增加流动性。根据欧洲央行最新预测，欧元区2016年增长料为1.7%，2015年欧元区的增长料为1.5%，主要是受惠 于欧洲央行量宽支持经济。欧洲央行降低存款利率、加大宽松政策力度，或能对未来欧元区经济、通胀有所提振，促进该区需求的回暖。

在欧洲央行 出招后，美国联储局12月16日决定自2006年来首次加息，欧美央行的货币政策背驰更大。美联储加息次日，原油价格再次下探2009年以来最低点，大宗 商品出口国的货币也跟随下跌。历史经验表明，新兴货币贬值压力较大。美国降息后，国际资本主要流向新兴经济体，而美国加息来临时，美元资产吸引力提升，资 本从新兴经济体回流，导致新兴货币贬值压力较大。未来以巴西、俄罗斯、南非等国为代表的资源型新兴经济体将面临汇率贬值、资本流出、通胀高企、经济萧条等 多重冲击。

当前全球经济复苏仍面临很多变数，中国出口形势仍不乐观。国内经济虽有企稳回暖迹象，但当前多数传统制造业需求增长乏力，房地产市场仍处去库存进程，回暖基础并不牢固。政府大力倡导供给侧改革，而未来需求侧宽松的财政货币政策仍或不会缺席。