二、商品需求继续向好

2020年9月份，大宗商品销售指数较上月回升0.4个百分点，至103.0%，9月份，国内经济秩序已经恢复正常，复工复产复学基本完成，加上节假日因素影响，市场需求全面加快增长。9月份，中国制造业PMI为51.5%，比上月上升0.5个百分点；9月份，建筑业商务活动指数为60.2%，与上月持平。9月份，制造业和建筑业新订单指数为52.8%和56.9%，较上月提升0.8和0.5个百分点。建筑业、制造业继续向好，当月国内大宗商品需求环比小幅回暖，各主要商品销售均呈现增长态势，特别是钢铁销售量止跌回升，时隔三个月后再现增长态势。

来源：中物联

1、钢铁销售量小幅回升

2020年9月份，钢铁销售量较上月增加0.7%，时隔三个月后再现增长态势，显示受旺季拉动，市场需求开始转暖。但回升幅度较为有限，预期般的全国性的成交放量未能出现。从市场情况来看，当前国内钢市终端需求表现一般，建材市场虽然已摆脱高温多雨影响，但并未如期进入旺季，而板材市场则受建材拖累，以及供应端有所缓解影响，同样表现不佳。从监测的沪市终端线螺采购数据来看，9月份终端日均采购量环比小幅增加5.6%，增长幅度有限。目前，流动性收紧的预期增强，基建投资难以持续放大，房地产行业面临调控，因此需要调低对10月份的需求预期，整体来看钢市需求将会短暂回暖，很难持续放大。

2、铁矿石需求增速继续下滑

2020年9月份，铁矿石销售量较上月增加1.8%，但增速减缓2.8个百分点，连续两个月出现增速减缓的局面，显示铁矿石头需求出现边际收缩。自8月下旬起，受唐山市空气质量不佳影响，为保证唐山市环境空气质量，唐山市政府关于加严停限产措施的文件使得铁矿石头需求出现边际收缩。据统计，9月第3周，全国247家钢厂日均铁水产量环比下降0.17万吨至250.87万吨，日均铁水产量已连续五周小幅下滑，全国高炉产能利用率连续5周下滑后小幅回升，但同比增速仍为负，显示炉料需求已出现边际收缩。9月最后一周的前三天铁矿石主要港口成交日均量再度低于前一周均值，钢厂低利润对贸易商拿货积极性有所抑制。但是除非停限产措施的效果严格性能够超预期，否则当前的亏损程度暂时难以使钢厂出现主动减产意愿，且当前粗钢产量的绝对水平对于炉料需求有所支撑，不至于使铁矿石需求大幅减弱。整体来看，当前钢材需求表现不及预期以及临近采暖季对于限产的影响，铁矿石基本面正在转弱，后期需求或将出现明显回落。

3、煤炭市场需求良好

2020年9月份，煤炭销售量较上月增加6.7%，增速较上月加快2.5个百分点，销量连续七个月增长，且连续两个月呈现增速加快的态势，显示随着复工复产的全面恢复，国内煤炭需求状况良好。从市场反馈情况来看，一方面，华北、东北等地区民用、周边电厂及化工冬储需求有所增加；同时，“金九银十”的施工以及基础建设旺季进一步催化了化工、钢铁、建材、水泥等行业的非电用煤需求，下游需求边际改善明显。据最新监测显示，时隔将近一年，当前环渤海港口下锚船再次增至160艘的高位，后续预报船舶不少，显示了工业用电的复苏和煤炭需求转好，国内煤炭市场向好的方向转化。

4、汽车销售情况良好

2020年9月份，汽车销售量较上月增加3.9%，连续七个月呈现销量增加的格局，显示国内车市销售情况良好，但受基数影响，本月销售增速较上月减缓3.0个百分点。9月份，各地利好政策刺激消费叠加双节效应，都对市场需求有一定拉动提振作用，市场持续回暖，销量增长继续走高。9月北京国际车展和各地小型车展的陆续启动、全国“消费促进月”的举办，刺激局部地区市场需求及销量增长，9月份车市继续冲击销量高峰。中国汽车流通协会日前表示，9月汽车市场持续回升，预计狭义乘用车零售销量同比增长在8%左右。多位业内专家表示，到目前为止，中国汽车市场累计销售量同比虽然仍呈现下降状态，但市场恢复程度远超预期，汽车促消费等政策效果开始凸显。进入10月份，部分地区促销费政策延续，但8、9连续两月超预期增长释放了部分市场需求，致使后续需求存量有限，市场难以保持增长态势，10月预计销量约175万台，与去年同期销量相当，环比出现小幅下滑。

三、商品库存增速减缓

2020年9月份，大宗商品库存指数为100.5%，连续两个月下降，显示商品库存增速持续减缓，市场供求关系有所改善。不过随着供应端持续快速叠加，需求端回暖力度明显难以快速消化供应的增量，导致部分商品产量暂时转入库存，市场库存压力依然存在。各主要商品中，原煤和成品油时隔三个月后再度出现下降格局，其余品种继续呈现增加态势，但增速和上月相比略有不同。

来源：中物联

1、钢铁库存压力继续缓解

2020年9月份，钢铁库存量较上月增加1.2%，增速较上月减缓0.9个百分点。从市场情况来看，9月份以来，虽市场需求市场相对缓慢，但由于钢厂产量收缩，所以钢市库存压力得以继续缓解。据西本新干线监测库存数据显示，截至9月24日，国内主要钢材品种库存总量为1553.3万吨，较8月末下降4.7万吨，降幅0.3%，较去年同期增加465.42万吨，增幅42.78%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为866.99万吨、178.17万吨、286.51万吨、111.27万吨和110.36万吨。本月国内螺纹钢、线材库存小幅下降，热轧，冷轧及中板库存则继续上升。纵观后市，由于前期复产复工以及赶工等因素透支了需求，9月份以来市场需求后劲已显不足，加之钢厂并没有主动减产的意愿，预计10月份，在在供强需弱的基本面影响下，钢市去库存的过程将较为缓慢，库存压力或将有所加大。

2、铁矿石库存量有所累积

2020年9月份，铁矿石库存量较上月增加1.1%，增速较上月加快0.5个百分点，连续四个月呈现增长态势，显示铁矿石库存量有所累积。从市场监测的情况来看，截止目前铁矿石港口库存存量已连续3周表现积累，库存可用天数低位小幅回升，全国45个港口进口铁矿库存为11906.64万吨，较上周增290.59万吨，较8月末增加近600万吨。当前铁矿石供需面变化逐渐明朗，供给逐步回归宽松，到港逐步恢复正常，当前需求仍偏旺盛，但在钢厂盈利情况不乐观以及采暖季限产预期的影响下，需求转差预期走高，预计后期国内铁矿石压力将会逐渐凸显。

3、汽车库存量增速有所回升

2020年9月份，汽车库存量较上月上升1.6%，增速较上月加快1.0个百分点，显示汽车市场库存压力较前期有所加大。从市场情况来看，临近四季度，经销商全力冲击全年销售目标压力不减，虽然给予一定支撑政策，价格折让力度也相对较大，但是拉动效果不强，经销商承压。部分厂家提高任务指标，致使经销商难以达成任务，车市库存增加。据中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（VehicleInventoryAlertIndex）显示，2020年9月汽车经销商库存预警指数为54.0%，较上月上升了1.2个百分点，较去年同期下降了4.6个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。进入10月，部分地区促销费政策延续，但8、9连续两月超预期增长释放了部分市场需求，致使后续需求存量有限，市场难以保持增长态势，10月预计销量约175万台，与去年同期销量相当，环比出现小幅下滑。整体来看，后期国内车市库存继续增加的可能性较大。