2017年2月23日早间研报精选：10股值得关注-中商情报网

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2017年2月23日早间研报精选：10股值得关注

来源：证券时报发布日期：2017-02-23 08:58

证券股票

投资建议：

公司业绩相对优异，业务结构均衡，彰显老牌大型券商综合实力。2015年上市以来，公司积极推进资源整合，近期拟转让所持有的国联安基金51%股权，并计划实施H股上市，进一步扩充资本金，提升综合竞争实力。预计公司17、18年归母净利润分别为112.8、131.9亿元，给予目标价22.5元/股，对应1.6倍17PB，维持公司"增持"评级。

风险提示：1）市场持续低迷导致券商业绩承压；2）监管力度超预期。

中远海特：BDI复苏核心标的，仍有上涨空间

研究机构：东兴证券

事件：

BDI五连涨，从2月14日年内最低点685点涨至757点，环比上涨10%，同比上涨140%。我们在1月18日的航运深度报告《子行业分化，干散货板块有望大超预期》中预测BDI将于春节后700点位?反弹。本轮BDI的反弹时间与点位与我们深度报告中的预测非常接近。

主要观点：

1.公司多用途重吊船业务与BDI关联度大，受益于BDI复苏。

多用途船和重吊船出口运输为重大件工程货为主，回程会捎带干散货。与行业其他机构观点不同的是我们认为BDI指数对多用途、重吊船业绩的影响不仅仅局限在回程货运费与BDI的关联度上，去程运费与BDI也有较大直接相关性。

多用途船、重吊船与灵便型散货船设计类似。如表1所示多用途/重吊船与灵便型散货船设计类似，两者在吨位，船舶主尺度以及外观上非常类似，主要区别在于多用途/重吊船有可吊离的活动二甲板，吊机能力强，装载效率高于一般的灵便型散货船，但船舶造价也略高。

去程货物约6成可直接由散货船运输。中远海特多用途，重吊船运输的货物，约6成为钢材，钢结构，小型设备等货物。这些货物对吊机能力要求较低，既可以用多用途、重吊船运输，也可以用灵便型散货船运输。BDI上升灵便型散货船运费上升会直接传到到多用途船、重吊船上的租金上。

可组装的重大件货物也可以用散货船运输。对于一些可组装的大型钢结构及工程设备，既可以选择在中国组装好用重吊船运输，也可以使用灵便型散货船将零件运送至目的港后在目的地装卸，二者的差异在于中国和目的地人力安装成本的差异以及多用途船、重吊船与灵便型散货船租金的差异。BDI上升灵便型散货船运费上升会导致更多的设备选择在中国组装好后直接利用重吊船运输，从而实现运费的传导效应。