私募：严选个股等待创业板抄底时机

自去年12月中旬以来成长股跌势加重，创业板指数昨日一度跌逾6%，创出去年3月以来新低。部分私募在接受采访时表示，2017年上半年A股的投资难度增大，市场走势会纠结反复，目前且以“等坑”和“严选个股”的策略应对投资。

近期部分私募机构再度感受到了煎熬，为了控制回撤，不得不降低仓位。部分私募基金经理表示，2017年上半年A股走势会更加复杂，也将更加考验专业投资人的眼光和能力，以消费股和金融股为代表的蓝筹股已经历了一轮普涨，蓝筹股估值已经不再如2016年那样有吸引力了；而成长股虽然经历了过去一年半的下跌，估值整体虚高的状况并没有完全改变。

尽管卖方研究机构对2017年A股走势出现相对一致的乐观预期，但私募机构却以相对谨慎的策略来进行投资。私募机构资瑞兴总经理汪忠远表示，2017年的投资策略可以概括为“等坑”和“严选个股”，以壳资源为代表的垃圾股和部分成长股估值依然偏高，这部分个股面临严峻考验，从而可能拖累成长股整体表现，一旦成长股整体出现一波急速下跌，形成比较大的“坑”，其中具有业绩的真成长股将迎来抄底机会。

私募对蓝筹股也出现相对谨慎情绪。深圳某知名私募表示，蓝筹股自去年中期已经走出了一波上升趋势，目前成长股跌势加重拖累市场情绪，蓝筹整体走势仍需视未来经济走势而定，唯有业绩、估值和逻辑各方面俱佳品种，才符合买入标准。

清和泉资本表示，上半年A股将一波三折，下半年将顺风前行，一季度可能反复震荡，可关注流动性、金融去杠杆的边际变化；二季度市场调整或迎来布局时点，可关注经济变量、政策导向的走势；三、四季度或迎来较好的转机，下半年可关注利率下行的预期、风险偏好的提升和海外经济的变化。

“上一轮牛市形成的风险已大部分释放但又没有完全消化，新的盈利机会在酝酿和生成但又不是遍地开花。历史上宏观条件类似的年份，市场走势都略为纠结反复，市场在磨底但不至于突破前低，底部蓄势抬升但又不足以马上发动趋势性行情。”博道投资董事长莫泰山坦言， 2017年又是承上启下的关键一年，几年以后回头再看，或许从2016年的2638点开始，市场已经走在缓慢爬升的慢牛路上。

创业板破位下跌 多只分级基金拉响下折警报

创业板的跌势并没有因为权重股乐视网的复牌而停止，昨日，创业板指下跌3.64%，跌破2016年初“熔断”时创下的历史低位，受此影响，多只跟踪相关指数的分级基金拉响下折警报，由于短期濒临下折的分级B净值杠杆较高，在市场波动变大的情况下，投资者应时刻注意风险。

数据显示，当前濒临下折的、与创业板指数短期走势高度相关的分级B主要有4只，分别为互联网B、成长B级、传媒B级、创业股B等，根据集思录网站数据，只要母基金再分别跌1.97%、4.22%、5.88%、6.37%，这4只分级基金就会触发下折，从而引爆新一轮分级基金下折潮。

值得一提的是，目前距离下折最近的是互联网B，该基金的价格杠杆高达4.59倍，母基金跟踪的指数是中证移动互联指数，如果近期创业指数再次大幅下挫，与创业板指数高度相关的中证移动互联指数或将受影响，若跌幅超过阈值，互联网B或成为2017年第一只下折分级基金，建议投资者短期注意风险。

除了与创业板指数高度相关的上述四只分级基金，转债分级基金也是濒临下折分级的“重灾区”。集思录数据显示，只要母基金分别再跌5.96%、7.09%，可转债B、转债B级等2只转债分级便面临触发下折的风险。濒临下折的转债分级的价格杠杆普遍较大，可转债B、转债B级等基金的价格杠杆分别高达4.79倍、4.63倍。

不过与2015、2016年几次下折潮不同的是，此轮濒临下折的多只分级基金中，其B份额的溢价率和母基金的溢价率普遍不高，如互联网B，根据集思录估算，溢价率约为1.37%，相比之下，其二级市场的高杠杆对投资者的负面冲击更大。

而数据显示，濒临下折的10余只分级基金平均价格杠杆高达3.75倍，对于二级市场的投资者而言，价格杠杆较大的分级B，其二级市场的价格将受到指数的巨幅波动和影响，在股市仍未有止跌迹象的情况下，投资者短期还是尽量回避此类品种。

总体来看，当前濒临下折的分级基金主要与创业板指的走势高度相关，因此，短期创业板指的走势对这些分级基金的影响至关重要，而在短期创业板指破位下跌的情况下，机构对创业板指短期并不乐观，意味着一些分级基金短期内下折风险较大。

“创业板近期持续大跌，我们觉得短期创业板的风险仍难言释放完毕，我并不十分看好，短期创业板或面临进一步调整。后面可能有反弹机会，但建议投资者在此轮估值消化后，再寻找一些有业绩支撑、估值合理的成长股择机买入，目前不要轻易抄底。”深圳一位基金经理对记者表示。