浙商证券
嘉宝集团（600622）：地产基金投资结构日趋完善，资产管理规模指日可待
公司继年初32亿资产管理规模后，本次交易新增22亿资产管理规模公司近期公告，嘉宝集团全资子公司嘉宝实业投资认购上海光渝投资中心（有限合伙）11.1亿元份额，其中优先级8.75亿元，权益级2.35亿元。
同时嘉宝集团全资子公司奇伊投资向上海光渝投资中心提供顾问服务，与光控安室按照50：50的比例分享咨询费。
本次交易预期增加公司收入约1.1-1.8亿元，净利润约0.7亿~1.1亿本次交易募集资金投放后，按照现有的基金结构，公司作为双GP中的一员可以收取咨询费（管理费），同时认购优先级LP份额获取优先级收益，认购权益级LP份额获取劣后收益。
优秀资产管理机构难觅，银行保险等资金配置不动产是大势所趋。
光大安石是国内领先的商业地产投资管理团队，过往投资业绩稳定，是国内金融机构配臵商业地产首选的投资团队。光大安石同上市公司的合作将在商业地产投资领域开展广阔的空间。光大安石地产投资负责人已进入嘉宝集团董事会，预期未来将以上市公司作为重要的投资平台
公司NAV约87亿元，受益上海和昆山房价的上升，具备较强的安全边际公司项目主要分布在上海嘉定以及昆山，受益于年初至今上海及昆山房价的快速上涨，公司资产质量进一步提升。近期昆山花桥拍出1.8万元/平米楼板价，一定程度上反映出市场对嘉定及花桥区域未来发展的认可。
盈利预测及估值：受益上海嘉定和昆山花桥房价快速上涨，公司业绩持续稳定释放。地产基金业务预期规模快速扩张，但是利润的贡献仍需等待。预计2016-2018年公司EPS为0.54、0.63、0.72元/股，对应PE约25、22、19倍。
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