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2016年定向增发市场数据全解析+定增市场格局剖析（附相关改革制度）

来源：量化精灵发布日期：2017-01-06 08:24

证券定增

5.3定增项目持续获得超额收益

据2011-2016年定增实施较多的年份进行统计，定增市场平均绝对收益率(按锁定期 1 年后解禁当日收盘价/增发价-1)约为48.07%。相对沪深300指数，定增市场平均相对定增收益率为45.50%，超额收益显著。根据三年以上的过往业绩评价，定增策略的有效性超越多数主动管理水平。

图表13:2011-2016年定向增发项目平均收益率和超额收益率概况

资料来源：Wind资讯和资管研究小组

6、2016年定向增发目的依然保持多元化趋势，监管审核效率进一步提升

2016年定向增发市场依然保持着融资目的多元化的趋势，具体的定向增发目的包括项目融资、融资收购其他资产、配套融资、补充流动资金、实际控制人资产注入、壳资源重组、引入战略投资者、集团公司整体上市和公司间资产置换重组，从数量的维度来看，2016年定向增发市场上述融资目的的占比分别为35.94%、25.44%、23.01%、7.67%、2.83%、2.56%、1.35%、0.67%和0.54%，与2015年相比，项目融资和配套融资的占比都在前三位当中，与2015年有所不同的是，2016定向增发的上市公司中，排名第一的上市公司的定向增发目的是项目融资，较2015年明显提升。从实际融资金额的角度来看，上述定向增发目的的占比分别为32.81%、24.59%、17.01%、5.20%、3.61%、10.58%、3.26%、1.43%和1.52%，占比排名前三的定向增发目的分别为项目融资、融资收购其他资产和配套融资，项目融资和融资收购其他资产这两个细项占比较2015年均有上升，配套融资这个融资目的金额占比较2015年小幅下降。从定向增发的审核周期来看，不管是1年期定增，还是3年期定增，从2012到2016年，这五年期间监管的审核周期总体上呈现下降的趋势，这说明监管的审核效率在进一步的提升。

图表14:2015-2016年定增上市公司数量和金额不同融资目的分布对比