图表9:2016年1年和3年期定向增发上市公司数量和募集金额行业分布
资料来源：Wind资讯和资管研究小组
5、定向增发项目折价率依然具有较大的吸引力
5.1主板折价率一般低于中小板和创业板
从定向项目的发行折价率来看，2012-2016这五年期间，仅有2012年的平均发行折价率为负，即定向增发以溢价发行，主要与2012年股票市场表现较为清淡有关，投资者对于未来的预期相对乐观，因此愿意为未来的空间支付一定的溢价。其余四年的发行折价率都超过15%，其中2015年的平均定增发行折价率更是达到38.32%，这主要与2015年全年资本市场的表现较好有关，投资者只愿意用较大的折价来弥补限售期所面临的价格波动风险。相比2015年，2016年的平均发行折价率明显下降，依然有19.75%，尽管当前指数的位置并不高，但是具体到具体的个股，有些则创出了历史新高，有些依然处于高位，具有较高的估值，投资者为了弥补其所面临的未来资本市场波动的不确定性，依然需要较高的折价来补偿。
从不同的板块分布来看，2013-2016年的数据显示，主板的平均发行折价率一般小于中小板和创业板，主要与近几年中小板和创业板指数的涨幅较高有关，从发行的期限来看，一般一年期定增的平均发行折价率要小于三年期定增，主要原因在于三年期定增锁定的期限更长，面临更大的不确定性，需要用较高的折价率来弥补。从行业分布来看，前面两年的传统行业的平均发行折价率要明显低于新兴行业，而2016年传统行业的发行折价率有所提高，而新兴行业的平均发行折价率有所降低，主要与2016年传统行业的市场表现要明显好于新兴行业有关。
图表10:2012-2016年1年和3年期定增折价率板块分布概况
资料来源：Wind资讯和资管研究小组
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