2017年1月5日盘前研报精选汇总：10股望爆发-中商情报网

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2017年1月5日盘前研报精选汇总：10股望爆发

来源：证券时报发布日期：2017-01-05 09:14

证券环保 PPP

富春环保：拟收购南通常安能源92%股权

机构：广发证券

公司签订常安能源股权收购框架协议，开拓江苏南通市场。公司公告与寰亚能源、南通支云就南通常安能源签订了《关于南通常安能源有限公司的股权收购框架协议》，拟分别受让上述转让方持有标的公司的37%、55%的股权，受让完成后，富春环保将持有常安能源92%的股权，南通支云持有常安能源8%的股权。常安能源位于江苏南通市海安县经济技术开发区常安纺织科技园，且正在进行“三炉二机”建设，作为园区内唯一的公共热源点，随着园区招商引资不断深入，该园区热负荷需求将大幅提高，公司此举旨在近一步推广复制“固废+热电”循环经济模式，提升整体热电联产规模，把握良好发展机遇。

“固废+热电”模式持续复制，热电联产规模有望进一步提升。公司着力打造“固废+热电”模式，已建立起富阳、衢州、常州、溧阳4个产能基地，目前供热能力2205t/h，污泥处置能力达6000吨/日。此次拟收购的常安能源正在建设三炉两机（3×75t/h +2×CB10MW），总投资约4亿。考虑到东港尚有一炉一机在建（150t/h 和18MW），溧阳尚有330t/h未投产，新港扩建后供热产能将提升215t/h，未来公司供热能力有望超3000t/h。

外延并购加速同时现有基地将扩产，业绩高成长可期。外延收购的优质工业园区，公司通过输出技术、管理经验等提升被并购园区的运营效率和盈利能力。现有衢州、常州、溧阳项目扩产仍在推进。公司于11月发布非公开发行预案，拟斥资6亿元用于收购新港热电30%股权和新港改扩建项目，完成后预计将进一步增厚业绩。

外延+扩产推动业绩持续高成长，给予“买入”评级。若不考虑增发，预计公司16-18年EPS分别为0.35、0.52、0.59元/股，对应PE 分别为42、28和25倍。考虑到增发预计公司17-18年EPS分别为0.53、0.60元/股，对应PE分别28、25倍。董事长换帅后公司资本运作加快（本次非公开发行），同时多个项目将于17年内投产，推动业绩持续高成长，员工持股和高管增持绑定利益。

风险提示热力需求波动导致利润率波动；项目扩产进度低于预期；增发进度低于预期。