2017年经济增长基本态势

2017年，虽然新技术、新产品、新业态等新增长动能会继续保持较快增长，但其在经济中的比重尚不足20%，难以替代房地产、汽车等传统制造业的作用，经济增长会惯性下滑到6.5%左右。

从需求看：

一是固定资产投资将保持平稳增长。2016年新开工项目计划总投资快速增长对后续投资稳定增长形成支撑，专项建设基金、推动PPP项目落地会继续保证基建投资资金来源。工业企业效益好转增强了企业的投资能力和意愿。新产业、新业态、新模式等三新产业、“旅游、文化、体育、健康、养老”等五大幸福产业需求旺盛也会推进相关行业投资快速增长。工业企业库存处于历史较低位，存货投资将呈回升态势。但传统行业产能过剩严重，实体投资收益预期仍不乐观，新一轮房地产调控政策将会使房地产市场降温。预计2017年固定资产投资将增长8.5%左右，基础设施投资仍起主导作用。

二是消费需求将继续回落。居民消费与居民收入高度正相关，2016年以来，居民收入低于经济增速，会影响居民消费能力。新一轮房地产市场调控将会抑制与住房相关的家具、家电、建材等相关商品消费，汽车等耐用消费品对政策依赖较强，1.6升及以下排量乘用车购置税优惠政策能否延续对汽车消费影响较大。当然，旅游、休闲、文化、体育、教育等个性化新兴消费模式和消费热点仍比较活跃，电商网购越来越成为重要的消费方式。总体来看，我国消费需求将保持稳中略降态势，预计2017年社会消费品零售总额将增长10%左右。

三是外贸进出口仍将低迷。世界经济将延续温和低速增长态势。国际货币基金组织等机构在考虑到俄罗斯、巴西等部分新兴经济体可能出现恢复性增长的前提下，预期2017年世界经济增长3.4%，略好于2016年的3.1%，但其预测值存在向下调整的较大可能。全球经济低迷和分化导致反全球化逆风飞扬，贸易保护主义、孤立主义和民粹主义盛行。根据世界贸易组织秋季报告的预测，2016年世界货物贸易量将增长1.7%，创2009年金融危机以来的最低水平。

2017年世界贸易量将增长1.8%-3.1%之间，世界贸易形势虽然略有改善，但难以从根本上扭转低迷的态势。国际经济环境稳中偏差，我国外贸发展仍不容乐观。“一带一路”战略加快落实，对外投资大幅增长有望带动部分商品出口，人民币汇率贬值有助于提高出口竞争力。

从价格看，居民消费价格温和上涨，工业品价格难以持续回升。2016年价格上涨有以下几个原因：

一是货币因素。2015年6月份以来，我国狭义货币(M1)增速不断加快，M1增速提高往往被视为商品价格上涨的先行指标。数量分析也显示CPI和PPI分别滞后M1增速9个月左右。

二是供给因素。供给侧结构性改革过程中，去产能、限产量减少了煤炭、钢铁的供给量，1-9月份，我国粗钢产量增长0.4%，原煤产量下降10.5%，原油产量下降6.1%。同时，扩大总需求政策，推动了基础设施投资和房地产投资，汽车销量大幅增长。

三是库存因素。随着价格上涨，原煤、原油、铁矿石、钢铁的库存开始回升，短期内进一步推升价格上涨。

四是国际因素。2015年国际大宗初级产品价格出现暴跌后触底反弹，9月份路透RJ/CRB期货价格指数为182.7，比年初上涨11.1%。

五是汇率因素。2016年以来人民币兑美元持续贬值，用人民币计价的进口商品价格上升也会相应上升，推高商品价格。

六是特殊因素。猪肉价格上涨是2016年居民消费价格上涨的主要原因。猪肉价格一般有一个三年左右的周期，上涨和下降各一年半左右，与生猪生长、出栏的时间有关。本轮猪肉价格上涨始于2015年11月份，2016年2月份前后，一些地区提高生猪养殖环境保护标准，部分养殖户退出或减产，猪肉价格开始加速上涨。本轮猪周期的突出特征是猪肉价格快速上涨的同时，生猪存栏数量并没有大幅提高，明显异于前几轮价格和生猪存栏同比均增加的状况，这意味着猪肉供给能力难有明显提高，猪肉价格会稳中有升。

2017年，无论是消费品还是工业品，供给大于需求的状况没有改变，物价缺乏大幅上涨的基础。

从居民消费价格来看，粮食价格不会大涨，连续12年增产使得我国粮食库存创新高，现在全国粮食库存相当于一年的粮食产量，明显高于粮食库存相当于需求20%左右的合理水平，国内小麦和大米等主粮品种市场价格也高于国际价格。劳动力成本上涨会继续推动服务价格上涨，医药价格放开也会推高医疗和药品价格，猪肉价格会小幅波动，蔬菜、鲜果等食品价格受天气等因素影响有较大的不确定性。

从工业品价格看，我国制造业产能过剩问题仍比较突出，价格一涨，产能就会释放，只是需要一段时间的准备而已。同时，世界经济低迷不振，国际大宗商品价格进一步反弹的空间也不大。我国外汇储备较多，经常项目仍存在较大顺差，人民币没有大幅度贬值的基础。考虑到居民消费价格翘尾因素会影响2017年上涨0.8个百分点，工业品价格翘尾因素影响2017年上涨3个百分点左右，预计2017年居民消费价格将上涨2%左右，工业品生产者出厂价格增长2.5%左右。