市值200亿 新三板公司恒大淘宝的泡沫究竟有多大？

在欧洲赛场上，各项赛事进行的如火如荼；五大联赛已经进行到了中后期，冠军联赛也已经达到了八强。但是在亚洲赛场，大部分赛事的新赛季才刚刚开始。

而上赛季亚冠冠军广州恒大在花了4200万欧元天价买下了J马之后，在联赛首轮就遭遇了滑铁卢，并且在亚冠前三轮两平一负小组垫底，晋级形势可谓堪忧。这也是恒大近些年来的最差开局了。但即使这样，在资本市场上恒大淘宝可谓是高歌猛进，斩杀各路豪强。

3月8日周二，恒大淘宝正式在新三板开始交易。第一天以55.00元的价格成交了36手，成交额达到198万元；3月9日收盘价55.20元，成交17手，成交额为93.17万元；3月16日以48.00元的价格成交了4,590手，成交额达到了2.2亿元。目前恒大淘宝的总股本在3.97亿股，按照48.00元每股计算，其市值已经到达了191亿。这个价格已经是完爆曼联和尤文等欧洲豪门了。

从上图可以看出其实球队的市值和世界排名并没有联系的十分紧密；而更多的是与其球队的建立时间和在欧洲赛场和本国赛场的历史地位有很大关系。例如红魔拿了20次英国顶级联赛冠军和三次欧洲冠军杯；尤文拿了33次意甲冠军和两次欧洲冠军杯冠军，还有统治荷甲和苏格兰赛场近百年的阿贾克斯和凯尔特人。

为什么赫赫有名的足球俱乐部，市值大多不高？因为足球本身是项烧钱的运动，除了少数像老爵爷时代的曼联那样大批从青训培养顶级球员，能够做到盈利不菲，其它欧洲的豪门俱乐部大多常年入不敷出，依靠土豪支持。

而且，对比一些非上市豪门的收购价格来说，恒大的市值真是高的离谱。

当然，与上述欧洲豪门相比，广州恒大只能算是新贵。而且使用刚刚在新三板上市第三个交易日的收盘价求出的“即时市值”本身还有待考究。这个恒大的“市值泡沫”我们可以对比它和曼联的收入及净利润来解读。

恒大淘宝近两年来赔的钱竟然比营业收入还多，烧钱的俱乐部就是这么任性。曼联也烧钱，但是人家球场外的商业做得好，品牌效应强。曼联14年带着2.6亿人民币的净利润硬是在市值上干不过赔了5亿人民币的恒大。