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重阳投资王明聪:主旋律是分化 蓝筹股已到建仓时机

股票来源:时间:2016年03月07日 08:34 编辑:中商情报网

“对于价值投资者而言,有些蓝筹股已经到了可以考虑建仓的时点。”近日,重阳投资基金经理王明聪告诉澎湃新闻记者,市场目前的主旋律是分化。

王明聪是重阳投资新生代基金经理,师承裘国根。在1个小时的专访中,这位85后基金经理用9个字总结了重阳的选股之道:好行业、好公司、好估值。

王明聪告诉记者,目前对整个市场并不悲观。作为老牌的大型私募,重阳投资在A股市场一举一动都有着不小的影响。

到了建仓时机

澎湃新闻:去年你的投资是怎么样的情况?

王明聪:我的新产品从6月初运作,当时感觉市场已经过热,策略上比较谨慎,主要配置了分级A产品。在后面的反弹行情中也适当参与了一些。总体而言,去年的业绩良好吧。

澎湃新闻:1月行情有想到吗?

王明聪:有想到可能会跌,但没想到会是普跌,而且跌的这么快。

澎湃新闻:怎么看这两天的上涨?

王明聪:这两天涨得多的主要是周期股。我们觉得主要是之前机构持仓都没有这类个股,这是从交易面的角度。

从基本面来看,PPI连续降了4年,很多企业都处于停产阶段。现在产品价格上涨,企业不敢轻易复产,从去年12月份,周期股的现货价格上涨了很多,但是供给没有那么快出来,这个也是导致现货价格上涨幅度超预期。A股也是跟着现货市场这波上涨,有所反应。

在这两个因素叠加下,只要一点资金就可以使得股价迅速上涨。不过我们认为,周期股在供给侧改革取得效果之前,难有趋势性机会。 

澎湃新闻:现在算底部吗?

王明聪:对目前的市场我不是很悲观。

可以看到之前市场是整体性下跌。但是跌到当前点位,一些蓝筹股,像消费,医药,或者金融保险股票还有一些先进高端制造业,估值已经不贵了。

市场未来的主旋律是分化,有些股票在调整,有些估值合理的蓝筹股已经企稳,甚至走出独立行情。

作为价值投资者而言,我们认为已经到了可以慢慢建仓股票的时机。

澎湃新闻:这两天的行情中,创业板跌的比较厉害,重阳是怎么看创业板的?

王明聪:创业板始终是新兴行业,代表中国经济转型方向。其中有一些公司会可能成长为很伟大公司。但是从板块来说,创业板整体估值可能偏高。

我们认为,投资不能光看行业发展情况,还是要看估值。要知道泡沫破裂后,泥沙俱下。

整体上来看,创业板的估值可能难以长期支撑高股价。不过,也可以看到,创业板从高点已经回落不少,我们的研究可能会往这一块倾斜。但是没有到整体上可以去参与的时间。

被忽略的行业

澎湃新闻:重阳投资是怎么样选股?

王明聪:我们没有刻意去区分成长还是价值。

选股标准只有一个:公司是否被低估。DCF模型也好、逆向选择也好、寻找分歧也好,都是帮助我们能更快、更准的选出被低估标的的方法。我们会去考虑,现在市场一致预期是什么,我们的判断是什么,我们和市场的分歧在哪里,然后找到核心的分歧点,去挖掘。如果我们觉得是对的,就会认为是一个比较好的投资标的。

还有逆向,一般来说,我们比较喜欢从市场冷门领域去挖掘,找寻大家忽视的角落。

比如房地产,我们在2014年初,比较看好房地产,那个时候大家对房地产比较悲观,觉得是不是到了拐点。但是我们发现有一些龙头企业市场份额还是很低的,他们的核心竞争力还是很高的,看未来两三年,还没有结算,已经预售的量,也足够维持增长,这个时候那些企业只有4倍不到估值。那个时候机构很悲观,都没有这类股票。

我们认为已经市场悲观情绪已经到了极致,可以参与了,光股息收益率就有7%,我们觉得风险不大。那一年虽然市场从7月开始涨的,房地产股票从3,4月就开始涨了。

澎湃新闻:现在有什么行业被大家所忽视的呢?

王明聪:我们认为当前可以关注二线优质的蓝筹股票。自下而上来看,以下公司值得重点关注:1)具备正预期差、受益于改革红利的优势公司;2)新技术、新业态中具备超预期增长潜力的领先公司;3)引领中国经济转型升级的优质高端制造业企业;4)具备中长期可持续高分红能力的龙头企业。

比如医药股,尤其是制药这一块,行业需求长期增长的基本面是确定的,成长性行业的本质没有发生改变,因为一些短期因素,市场不是很看好,这时候挖到超预期个股的概率可能相对要大一些。

澎湃新闻:未来的朝阳行业是?

王明聪:契合新兴需求的行业,娱乐教育旅游健康

在这个方向上,重阳和市场的观点没有分歧,我们分歧的是估值给多少。好的公司可能给100倍、200倍估值都没有问题,关键是要确信。

下一个腾讯,我押注大消费板块。因为中国人多,一个13亿中国人都可以参与的公司,是最有可能成长为万亿市值的公司。

长期持股

澎湃新闻:现在股票池多少只股票?

王明聪:一直都在增加,近200只股票,大部分是属于蓝筹的。

同时现在也有一部分精力放在研究中小市值股票。

澎湃新闻:那么拿一只股票大概周期是多久?

王明聪:大部分股票是拿很长时间,2,3年,最少交易型的一两周,不过仓位都不会很高。一般的情况下,持股会有个1年。

如果我现在买了一只股票,就打算做个持久战,拿个比较长的时间。

澎湃新闻:像短期的博弈呢?

王明聪:我们追求基本面研究基础上的博弈,当然,最重要的是价值投资和基本面研究。

澎湃新闻:怎么样的基本面算是好的基本面?

王明聪:看公司未来发展如何,现在估值是不是反映了发展预期。好的行业、好的公司、好的估值。它们考验的是投资人的眼光,所以我是觉得投资并没有那么简单,是个专业性很高的事情。

澎湃新闻:这样的公司很多业绩都体现不出来?

王明聪:业绩体现不出来,一定是有原因的。是不是因为管理机制没有理顺,本身所处的行业不容易赚钱,还是只是阶段性问题,处在获取市场份额过程,所以业绩体现不出来,具体情况具体分析。

也有其他的投资方法,可以用接力的方法。涨8倍的股票很难找,但是能找到三只涨一倍的股票就可以了。不同阶段,哪个公司更具备投资价值。  

澎湃新闻:跌到多少是不能忍受的?

王明聪:我们不会人为去设定止损,下跌不是卖出股票的理由。卖出股票的理由有三个:大类资产配置要求降低股票仓位、基本面发生变化、出现了更好的标的。如果比市场跌的多,会促使我们去审视公司的基本面,如果我们认为没问题,跌下来之后反而吸引力会更足。

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