民生证券：新三板分层预期加强 监管趋严的大势不变

3月3日消息，被市场称作“迟迟不肯落地”的新三板分层制度有了最新进展。股转公司今日发布《关于做好挂牌公司分层信息揭示技术准备的通知》，要求各机构在2016年3月31日前做好挂牌公司分层信息揭示相关的技术准备工作，并拟定于2016年4月组织挂牌公司分层信息揭示的全市场测试。

这也意味着，最快至今年4月份，市场所盼望许久的分层制度或将正式落地。目前市场传言称，正式的分层实施方案将在4月初正式发布，按照原定计划，5月正式实施。

新三板分层预期加强

时隔分层方案发布近4个月后，股转系统首次发布分层有关政策指引。民生证券新三板研究团队认为，该通知将形成正向反馈，为交投冷淡、行情向下的市场提供正向刺激。

“当前新三板市场整体交投冷淡，两大指数萎靡向下，分层预期的加强将有助于稳固市场信心，促进市场交投升温。”民生证券新三板研究员乔誌东分析道。

2015年11月24日，股转系统发布了《全国股转系统挂牌公司分层方案》征求意见稿，在意见稿中，起步阶段将挂牌公司划分为创新层和基础层，随着市场的不断发展和成熟，再对相关层级进行优化和调整。对基础层和创新层的企业，新三板将实施差异化制度安排。

按照分层方案征求意见稿，创新层有三套标准，挂牌企业只要符合一项即可入选。但若企业自挂牌以来从未实现成交，也从未进行融资，即使符合创新层标准也不得入选。

根据分层方案的征求意见稿，创新层的第一套标准主要考察挂牌企业的核心盈利能力：最近两年平均净利润不少于2000万元、净资产收益率不低于10%以及最近3个月日均股东不少于200人；创新层的第二套标准旨在选出高速成长的挂牌企业：股本不少于2000万元、近两年平均营业收入不低于4000万元且复合增长率不低于50%；第三套标准考虑的则是投资者对企业的认可：企业最近一年股东权益不少于5000万元、近3个月日均市值不少于6亿元以及做市商不少于6家。

根据分层方案，新三板将在2015年年报披露结束后自动筛选出符合创新层标准的挂牌公司，也就是说，分层制要到2016年5月才能正式实施。届时，新挂牌公司满足创新层准入条件的，将直接进入创新层。

新三板监管趋严的大势不变

此外，股转公司3月3日还就信息披露违规向相关责任主体采取自律监管措施，瑞兆源因挂牌时信披违规，公司及主办券商国泰君安同时受罚。

据股转公司发布的消息称，近期发现新疆瑞兆源生态农业股份有限公司挂牌前存在股权质押行为，但未在公开转让说明书及其他申报文件中进行披露，属信息披露遗漏违规，因此决定对瑞兆源事长侯方平和信息披露负责人郭静茹采取约见谈话并提交书面承诺的自律监管措施；同时对瑞兆源公司、国泰君安证券和新疆鸿华律师事务所出具警示函。

民生证券新三板研究团队对此判断，新三板监管趋严的大势不会改变。主办券商是全国股转系统的重要市场参与人，在市场运行的各个环节都起着关键作用，其是否规范执业、勤勉尽责是市场能否健康发展的关键。

据悉，《全国中小企业股份转让系统主办券商执业质量评价办法（试行）》将于4月1日起施行，对主办券商的责任约束已“有规可依”，并形成有效竞争机制。

民生证券预计，未来监管工作的重点主要有三大方向：一是信息披露要求趋严趋紧；二是主办券商勤勉尽责的责任约束加强；三是中小股东利益将得到强化。新三板发展已经从之前的放水养鱼阶段，逐渐向水龙头收紧阶段过渡。（来源：新浪财经吴海燕）