中国经济50人论坛年会今日召开 主题为深化供给侧结构性改革

中国经济50人论坛2016年年会2月19日下午14时在北京举行，年会主题是“深化供给侧结构性改革，全面提升发展质量”，中国央行行长周小川、副行长易纲和财政部部长楼继伟将做主题发言。

申万宏源认为，产能过剩是经济发展过程中不可避免的现象。产能过剩从成因上可以分为两类：周期性过剩和结构性过剩。无论是从供给侧还是需求侧都可以化解产能过剩，但一般来说，周期性过剩更多靠需求侧化解，结构性过剩更多靠供给侧化解。尽管次贷危机以来我国一直实施扩大需求的政策，但以PPI持续46个月负增长为标志，工业领域的通货紧缩仍没有有效缓解。这表明我国出现的产能过剩更多是结构性的，需要通过大力度的供给侧管理，尤其是去产能去库存才能解决。

关注的核心问题是各行业供求形势什么时候能出现边际改善，这既取决于各行业产能过剩的程度，也取决于供给侧改革政策这一外力的推动。按照监测的产能和库存状况，可以把行业大体分为四个梯队。总体而言，煤炭、有色、钢铁、电力及建材行业“去产能”任务相对较重，可以定义为“去产能第一梯队”。这些行业去库存的进程主要取决于供给侧改革推进的力度和政策落地的情况。石油开采及冶炼、造纸行业、基础化工为“去产能的第二梯队”，由于这些行业均存在产能国际化的问题，因而产能的消化一方面取决于全球经济复苏状况，即需求端改善；另一方面还取决于国际市场的供给侧压缩和产能去化。纺织服装、食品饮料尤其是白酒行业为去产能的第三梯队，这些行业均处于行业深度调整时期。其中，纺织业消化产能主要通过对外投资转产的模式，而白酒去产能则主要是国内转产。农产品和家电行业为去产能的第四梯队，这些行业已经出现化解过剩产能的转折点，化解过剩产能的难度相对较容易。以下分别对各行业分析。

煤炭：重化工业进入尾声，能源消费弹性下降。煤炭供需形势严峻，产能过剩严重。是目前明确的供给侧改革的两个重点领域之一。我国将实行行政去产能方式，缓解当前煤炭产能过剩问题。山东、安徽、河南政策主导，随着两级政府（中央和地方）人员安置专项资金的到位，退出难度不大：内蒙市场主导，小煤矿关停收缩产能弹性，煤化工创造新用煤需求。山西、陕西难度最大，预计单独出台政策。煤炭去产能产业集中度提升是方向，煤炭企业向下游产业发展消化自有产能是重要出路。

电力：全社会用电需求疲软，但发电装机容量持续增长，利用时数低于十年平均，存在产能过剩。电力行业产能过剩化解问题取决于政策落地和电力行业改革的进程。

炼油：我国原油一次加工能力主要集中在中国石化和中国石油为代表的第一梯队，第三梯队的地方炼厂数量多达147家，但产能仅占21%。2010年以来我国炼油行业开工率不断下降，低于世界平均水平。我国石油行业开工率低下、产能过剩的主要原因在于我国对企业进口原油的限制。“十三五”期间可能淘汰7720万吨地炼加工能力。考虑到优质地炼和国营炼厂的扩建冲动，预测未来五年全国实际增加的炼油能力为1.4亿吨；全国原油加工量的CAGR为3.5%，炼油行业未来开工率将在2020年之前得到提升。