新三板挂牌公司冲刺分层“保底标准” 监管层或严堵规则漏洞

1月21日，全国股转公司开闭门会议讨论细化分层标准，可能将“标准三”中6家做市商的核定日期提前3个月至本月29日。随着分层落地临近，管理者可能担心市场为了冲刺创新层而导致创新层企业质量下降和市场价格偏离等异常现象。

“标准三”成冲刺创新层“保底标准”

周五，有媒体报道股转公司召集少数企业和券商机构代表对分层方案征求意见稿进行讨论。本报记者向多位券商新三板业务负责人和挂牌企业董秘求证，闭门会议在周四下午召开，只邀请了小范围的券商机构。

易三板研究院执行院长贾红宇对记者表示，“股转希望目前没有达到标准、但是想利用规则进来的挂牌企业打消这个念头。”他认为，分层是为了通过自然选择尽快把好的企业挑出来，但是现在大家都在利用第三条标准找做市商进入创新层，结果可能会超出监管者的预期，使原本好的政策对市场有消极的影响。

按照股转公司去年11月24日公布的方案，进入创新层的第三套标准是，最近3个月日均市值不少于6亿元;最近一年年末股东权益不少于5000万元;做市商家数不少于6家。这是三套标准中唯一与业绩无关的指标，因此被许多挂牌企业作为保底标准或者冲刺创新层的突破口。

新三板智库负责人邱翼对记者表示，“因为分层对市场影响太大了，前一段时间，各种做市商都从二级市场买入股票，成为很多企业的第五、第六家做市商，这应该是企业主动邀请的，为了进创新层，主动找做市商，把做市商数量补齐。”

监管层或严苛标准堵规则漏洞

做市商做市企业数量在过去两个月中大幅增加。根据股转公司的统计，排名前列的广州证券在过去两个月新增160家做市企业，上海证券和光大证券（601788）都分别新增100家。一位挂牌公司董秘告诉记者，“做市商选择企业主要看基本面和流动性，但是现在很多是为了冲击6家，企业寻找也好、券商之间相互帮忙也好，情况都有。”

贾红宇认为，做市商是稀缺资源，疯抢做市商可能会扭曲市场价格。他表示，“市场扭转后，券商做市、定增，要价挺狠的，有的券商以甚至低于净资产价格给企业定价，现在市场有求于券商了，价格会更向券商妥协。”

目前，新三板上有84家做市商，全部为证券公司。虽然市场期待做市商扩容到非券商机构，以满足日益庞大的挂牌企业数量，但出于监管难度的考虑，管理者尚未放开非券商做市商。

不过，将做市商数量考核提前在防范市场异常行为的同时也可能带来不确定性。“原来大家都以为4月底是最终日期，什么时候开始算其实没有明确。”一位挂牌企业董秘告诉本报记者。

根据股转分层方案征求意见稿，4月29日年报披露截止后，股转系统将根据三套分层标准自动筛选出符合创新层标准的挂牌公司，于5月正式实施。征求意见已经于去年12月8日截止。贾红宇表示，市场希望少一些短期政策，因为政策的推出要给市场一定时间的消化期。（来源：一财网）