类金融企业暂无缘新三板 或借壳挂牌上市

1月19日下午起，多个消息来源提供的截图显示，股转系统业务人员在相关业务群中通知各主办券商，“所有类金融机构全部暂停办理挂牌手续，无论项目处于何种状态。”记者第一时间联系股转系统，对方未对此作出直接回应，但相关企业表示已经收到暂停通知。

据财新报道，股转公司的通知并非文件下发，而是通过QQ挂牌业务群的非正式通知，根据股转公司通知的要求，“一行三会”出具核准函的企业即一行三会主管的金融企业依旧可以正常开展申报。而类金融机构如小贷公司则被明确暂停办理挂牌手续。

这是全国股转系统（俗称“新三板”）继叫停PE（私募股权基金）挂牌后，又把暂停的对象扩大到整个类金融机构。根据通知，所谓类金融机构是指“一行三会”主管以外的金融企业，包括小贷公司、担保公司、典当、P2P等。记者获悉，目前拿到挂牌批准函或在审项目中，有中信资本（天津）、朱雀投资、东方富海、东方港湾、盛世景、德同投资、涛石投资、暖流资产、君联资本等多家，加上小贷公司、信托、公募等，排队的类金融企业总数约有几十家左右。多位券商人士对此表示“非常突然”，而在上述排队在审的多家企业中，有不少企业挂牌新三板的审核已经历了３次甚至４次反馈。

参照标准进一步明晰

据《证券时报》报道，目前有大型券商内部已接到“类金融企业”的暂时参照标准，也就是，“一行三会”监管的金融机构不受影响，其他没有明确监管体系的类金融企业全部暂停挂牌。更具体的参照标准是：城商行、保险公司、信托公司等正规金融机构不受影响，这类企业挂牌新三板需要取得一行三会的核准文件；PE机构、投资机构等涉及一二级市场投资的企业在监管机构没有明确意见前全部暂停；小贷公司、融资租赁公司、互联网金融、第三方支付平台公司、典当公司、担保公司等类金融企业全部暂停；保险代理行业不受影响。

据股转公司1月18日公布的在审企业名单，目前已经有至少49家金融类企业排队在审，这49家企业所属行业分别为保险业、货币金融服务业、其他金融业以及资本市场服务业。除了上述49家企业外，还有8家名字中带有“担保”字样的企业被划入了商务服务业类范畴，5家名字中含有“融资租赁”字样的企业被划入了租赁业范畴。

数据显示，目前新三板待审查的公司为65家，待挂牌的公司为7家，剔除受“一行三会”监管的华龙证券、福能期货、广州期货、混沌天成期货等，有多达68家公司或受限。诸如银信小贷、联丰小贷、天星资本等6家类金融企业已经获得核准，只剩挂牌最后一步，但是刚好撞到上述通知，影响几何还不得而知。

“类金融企业和PE挂牌新三板接连被叫停，随着这一限制逐渐扩充，考虑到股市的动荡，以及P2P平台事故的影响，这一政策可以被预计。”一位互联网金融行业高管向《国际金融报》证实，他也获取到了相关主办券商在QQ挂牌业务群里收到的股转系统口头窗口指导。并且他也在自己所在的行业群里提醒，如果有类金融的项目，无论处于何种状态，一定要注意新三板的相关政策变动。

也有相关消息称，已经接到股转公司挂牌业务部的非正式通知，无论项目处于何种状态，都得暂停。另外，一行三会监管的金融机构没有暂停。

据财新报道，各地证监局从1月开始，已经对辖区内的挂牌企业的融资情况进行专项检查，专项检查公司的筛选标准各地证监局有所不同，但可以确定的是范围不仅限于PE类公司，具体的融资金额的筛选标准不一，有的挂牌公司只融资了几千万，也收到了专项检查的通知。

在市场人士看来，新三板叫停类金融企业挂牌有些突然，或许是受新三板叫停PE业务挂牌、融资影响。也有人表示，暂停类金融企业挂牌和市场整顿有关。

分析师表示，目前新三板有很多为了融资、增信而挂牌的类金融企业，这个行业是一个风险不断积聚的行业，暂停其挂牌，以便梳理出详细的审查、监管细则，有利于市场的稳定。

类金融或借壳进入新三板

金融机构一直是新三板市场的吸金大户。相关媒体去年底援引的不完全统计数据显示，包括PE、券商等在内的6家机构2015年合计融资金额已超300亿，接近市场总规模的1/3。并且，新三板融资1亿元以上的企业大多为PE。

不过，证监会去年底就祭出了“叫停PE在新三板挂牌及融资”的武器。在去年12月25日国新办召开的新闻吹风会上，证监会副主席方星海正式确认了这一消息：已经暂停PE管理机构在新三板挂牌即融资，并将对PE管理机构的挂牌情况、融资金额、募集资金投向等进行调研梳理。此后，券商手中与PE机构的有关项目均被暂停。

乘政策之风，一些公司纷纷来到新三板，比如小贷、PE/VC、典当等先后破冰，后来者很快居上。比如九鼎投资、中科招商、硅谷天堂等为代表的PE，以商汇小贷、宏达小贷等为代表的小贷公司，以鼎润投资、上瑞控股为代表的典当公司，均在新三板找到了自己的一席之地。“挂牌新三板，能将它们的基金份额转为股份，既减轻了退出负担，最重要是能够获得高额融资和市值。”上述高管说。

诸如“明星公司”中科招商和九鼎投资相继实施了大规模的融资计划。2015年，中科招商成功融资4次，单次最大融资金额50.32亿元，合计融资108.84亿元，是目前新三板市场融资额最大的企业。九鼎投资也于去年11月宣布100亿元现金定增结果，次日又抛出300亿融资计划。为此，各种PE机构纷至沓来。据《上海证券报》去年12月的报道，目前已有16家私募机构在新三板挂牌，在审机构有逾10家，且有30余家私募机构正在挂牌流程中，有挂牌计划的难以统计。如今，不仅PE挂牌新三板被叫停，所有类金融企业的新三板之路都被切断了。

该高管表示，P2P平台实现资本出路的途径目前大致有四种：一是谋求海外IPO；二是通过借壳行为再资产注入；三是被上市公司控股收购；四是挂牌新三板待创业板转板制度出台。相关媒体报道，目前，新三板上尚未有一家P2P公司，虽然新三板准入门槛较低，但是P2P仍需要通过借壳登上新三板。今年以来，PPmoney、金蛋理财、安心贷、温商贷等多家P2P平台，通过收购新三板企业或参与挂牌企业定增计划等方式实现了曲线上市。目前，新三板的壳资源价格已经被炒到2000万元左右，有市场人士认为，挂牌禁令可能使得类金融公司通过借壳的方式进入新三板。

或避开大额股权投融资

部分新三板企业巨额的投融资操作，引起监管的注意。但事实上，并非所有新三板挂牌金融类企业都想要做大规模的资本运作，而只是在小领域掘金，希望实现稳定盈利。

以阳光金服为例，公司于2015年7月30日在新三板挂牌。针对新三板庞大定增资金管理缺失的普遍现象，特别是在挂牌公司的对公金融业务方面，公司旗下的“新三板在线”业务板块日前正式推出了针对公司金融服务的“公金宝”产品，为新三板挂牌企业提供资金增值服务，以及通过平台大数据，实现中小企业的融资授信等全方位对公金融服务。

新三板在线董事长石义强在接受《国际金融报》记者采访时也证实，他从一些券商处打听到类金融企业挂牌相关项目已经被叫停，消息可以确定属实。他进而表示，类金融公司积极挂牌新三板，与定增融资效应有关，过往类金融公司定增规模占全部行业定增规模的占比高，类金融借力资本做大做强，有点借力新三板、金融创新、技术创新逆袭的味道。比如小贷借力新三板融资功能，扩大资本金实力，延展互联网，提高业务规模和更大布局。过往PE挂牌，提高品牌效应和市值的同时，部分解决了募资难和退出难的问题。“理论上，这些进行融资的挂牌企业都有资金增值需求。”石义强称。（来源：国际金融报）