2015新三板年终盘点：金庸群侠之PE江湖三板路

细数2015年的新三板，PE机构的表现可说是一道不容忽视的风景，从趁势而起到叱咤风云，直至最后引起监管的注意明令叫停，每一次动作都赚足了众人眼球。今天，中国网财经小编就带大家盘点一番，PE机构在新三板上的“发家史”与融资路。

天下风云出我辈：九鼎开先河众将趋步试水

要回溯PE在新三板的发家起源，不得不提的便是“第一个吃螃蟹”的九鼎投资。

2014年4月，九鼎投资成功挂牌新三板，成为首家在新三板挂牌的PE机构。此后便借助新三板的平台展开一系列资本运作，仅仅用了一年左右的时间，共完成150度亿元的再融资，市值膨胀到逾1000亿元，数度刷新市场对PE机构在资本市场角色功能的认知，同时产生了强烈的示范效应，引发了一场大规模的PE试水挂牌新三板的潮流。

2015年3月，中科招商挂牌新三板；

2015年7月，同创伟业、明石创新、硅谷天堂先后挂牌新三板；

2015年10月，信中利和中城投资先后挂牌新三板；

2015年12月，天星资本挂牌新三板；

……

据统计，截至12月25日，在新三板挂牌的PE机构已达25家，而在总市值排名前十位的挂牌企业中，有7家属于PE机构，其中九鼎集团、硅谷天堂、中科招商、信中利与浙商创投更是包揽了前五的席位。

皇图霸业谈笑中：三板几成“PE板”？

业内人士表示，由于PE可将基金份额转化为股份、减轻退出负担，还能够如上文中列举一般获得高额融资和市值，因而随着PE机构陆续进军新三板，其在新三板活动的势头也日益强劲，甚至堪称“一家独大”。除却登陆新三板的PE先锋九鼎投资前后的百亿定增壮举引人咂舌外，其他在新三板挂牌的PE机构也毫不示弱。

去年3月登陆新三板的中科招商，通过4轮定增融资近120亿元后，于当年9月抛出300亿元的巨额融资计划，成为新三板史上最大规模的定增。

此外，硅谷天堂、明石创新、同创伟业、信中利、浙商创投、久银控股和思考投资等私募基金管理机构也动作频频，公开数据统计显示，PE在2015年的融资金额达到309.1亿元，相当于新三板在过去一年完成总募资额的24.68%。

而与这些PE机构频繁的融资相应的并不全然是实体业务的推进，更多可见的是资本运作的扩张。

继九鼎投资设立基金、控股证券、收购保险等一系列动作扩张大资管版图后，从去年7月开始至今已于二级市场举牌了十余家上市公司的中科招商也被业内戏称为“举牌王”；同月，与思考投资存在一致行动关系的5只基金、信托产品购入园城黄金5.21%的股份；另有不少新三板挂牌的PE机构频频举牌A股上市公司，变身让人眼花缭乱的资本玩家。

一入江湖岁月催：监管踩刹急喊停

在市场一片哗然表示眼下PE的“吸新三板的血、养肥一帮赌徒”而有违新三板“解决中小企业融资难问题”的设计初衷后，风头过盛的PE终于引来了监管层的关注。

起初是股转系统11月份两度下达通知，要求2015年所有有过发行融资记录的企业就“大股东占款及提前使用定增资金”的违法违规行为进行自查。

12月中，便传来消息称证监会口头向股转系统下达了关于叫停私募投资机构挂牌新三板的重大决定。

而在之后12月25日上午的国务院政策例行吹风会与当日下午的证监会新闻发布会上，则正式对外宣告暂停私募基金管理机构的挂牌与融资的决定已成事实。

彼时股转系统的数据上，仍有25家在审申请挂牌的投资机构。

12月29日，证监会发布重要通知，宣布对曾经股票发行金额1亿元以上的挂牌公司进行专项现场检查，而在这些受抽查的企业中，PE机构占了绝大多数。

至此，新三板上刮得轰轰烈烈的PE融资风就此偃旗息鼓，有业内人士大胆预测，接下来监管部门的举措会更加严格。

出师未捷身先死：缓兵还是禁令？

也是一石激起千层浪。

内部消息口耳相传时，业内人士对此的讨论已是人声鼎沸热火朝天。有对监管层此举的评价，也有对PE在新三板未来的预测。

中科招商副总裁邓力表示对这个消息“内心很高兴”，但也提出“要在国际市场上争得生存，限制PE机构的时间是否应该再推后一些“的顾虑。”

钱景财富CEO赵荣春则指出，PE机构如今在新三板的融资用途有些“误入歧途”，有违新三板的初衷，在他看来，此次叫停更重要的内容是“补短板”：“找到好的方式方法，在让PE机构作出公开公平信息披露的基础上，对其作出界定与管理，或是未来发展可行的一个方向。”

而此次叫停是暂停或长停，安信证券中小企业融资部经理孟庆亮分析称：“主要看证监会对PE资金用途的调查结果是否合法合规，未来应该会制定相应的法律法规加以规范。”

企巢新三板学院院长程晓明则预测表示，新三板不可能对某一个行业整体封闭，目前暂停应该只是缓兵之计，等到能约束PE融资方向的政策出台后，政策应该会放开。

但程晓明同时也指出，未来企业挂牌新三板会更加严格，无论是融资频率、融资规模或所募资金的用途，都将受到严格控制。

何去何从，拭目以待。

（作者：王颖）