广发证券：煤炭钢铁市场将受益供给端收缩

近日消息，李克强在山西调研时表示，煤炭行业面临产能过剩问题，应遏制煤炭产能过剩。今日，早盘两市高开震荡，煤炭股集体爆发，板块涨幅超3%。截止发稿，兰花科创率先封板，西山煤电、大同煤业、靖远煤电涨幅超5%，十多只煤炭股涨幅超4%。

广发证券认为，而近期供给侧改革预期下，煤炭钢铁等行业供给端收缩希望也加大，1月煤价或平稳回升。建议重点关注地方国企龙头盘江股份、山煤国际以及转型民企禾嘉股份和永泰能源。

1月煤炭基本面：

1)火电需求或维持稳定。

从08-15年的历史情况来看，春节不在1月的2008年、2011年、2013年和2015年，1月火电发电量环比平均则上升1.0%，预计1月春节因素影响不大火电需求预计下行压力不大。

2)低位港口库存致供给压力不大。

受前期天气因素影响运输受阻等因素影响，港口调入量持续处于低位，导致自11月末以来港口库存持续下降，至12月30日秦港库存已降至345万吨，较去年同期大幅降低41.08%。1月由于库存水平较低，预计一段时间内供给压力不大，市场有望稳重小幅上行。

1月煤炭市场预测：

火电环比或维持稳定，焦煤需求或仍处弱势港口动力煤价格企稳回升：近期由于港口调入量偏少，库存持续下降，港口价格连续上涨。同时神华等大型煤企进入煤电谈判阶段，据悉年度定价为400元/吨，但国务院决定下调燃煤发电上网电价，对煤价形成新的压力，同时基建等需求总体仍一般，预计将制约煤价上涨幅度。

炼焦煤价格继续承压：近期钢材价格延续涨势，主要由于前期亏损加剧停产不断增加，导致供给端有所收缩。预计钢价上涨将对焦煤价格形成支撑，但受亏损及资金面影响可能需求难有大幅提振，后期上涨空间也仍有待观察。

近期煤炭市场供需面继续好转：动力煤方面，受前期天气因素影响，港口调入量持续处于低位，导致自11月末以来港口库存持续下降，而港口煤价也经历了连续5周上涨，累计涨幅达到约10元/吨，预计受低位库存及煤电谈判影响未来1个月左右时间内煤价仍将延续稳中略涨的态势;炼焦煤方面，钢铁行业受停产增加库存下降等因素影响，钢价已连续2周出现小幅上涨，尽管需求尚未有好转，但仍将对焦煤价格形成支撑。

总体来看，目前受供给收缩影响煤炭市场略有好转，不过本周六大电厂耗煤量较去年同期有10%以上的下降，电价下调将再次压制煤价上涨，预计后期价格涨幅不会太大。板块方面，预计16年资金面政策面整体以宽松为主，而近期供给侧改革预期下，煤炭钢铁等行业供给端收缩希望也加大，但煤炭钢铁等行业供给端收缩希望也加大，但终端需求维持弱势，股价上涨仍看不到太强的基本面支撑。建议重点关注地方国企龙头盘江股份、山煤国际以及转型民企禾嘉股份和永泰能源。

此外，钢铁行业1月行情逻辑与煤炭类似。广发证券认为，经过十几年钢铁企业的粗放式发展，钢铁行业环保及市场压力逐渐显现，供给侧改革成为钢铁行业去产能重要推手。从行业存量资产、行业和上市钢企国资占比和产业链的角度上来考虑，钢铁行业均是国企改革的重要领域。

多形式的国企改革有望在激励机制、资产配置、股权结构上优化国有钢企，从本质上提高其经营效益，改革有望助业绩再度起飞，广发证券建议关注钢铁集团优质上市平台：八一钢铁、韶钢松山、宝钢股份、新兴铸管、鞍钢股份、本钢板材、凌钢股份、三钢闽光、河北钢铁、酒钢宏兴。