企业融资：新增融资额大幅回升，海外融资提速

核心观点：

1、本月重点房企新增融资额为759.20亿元，环比上升82.72%。从融资结构来看，房企票据、债券融资额增量明显，总额为403.28亿元，较上月环比增加了348.57%，其中，海外发行的票据、债券即达到302.28亿元，占到房企本月发行票据、债券总额的74.95%，约为本月房企银行贷款的2.25倍，成为当前房企债务融资的中坚力量。

2、除了海外发债，重点房企的其他类融资活动也大幅增加，其中多为资管公司通过委托贷款向房企贷款，本月规模有90.58亿元，较上月有明显增长。虽上月基金业协会发布4号文件，对私募渠道向房企注资做了限制，但从效果来看，这类融资活动仍然活跃，未来监管或有加码的可能。此外，本月厦门国贸成功发行了公司债，但该公司债发行在去年3月即得到审批，而房企公司债收紧时间在9月份，因此房企未来的公司债发行仍然前途未卜。 

3、从单个企业融资情况来看，泰禾集团本月共为子公司担保358.10亿元，数额为本月房企之首，实际融资额企业公告中未具体披露，因此部分未计入本月重点房企融资额中。还有中国金茂发行了4年期的5亿美元的优先票据，融资利率仅为3.60%，已经远低于本月房企发债的算术平均融资利率6.02%，企业融资能力突出。

营销策略：恒大启动“恒房通”助销售，社区增值增加客户黏性

核心观点：

1、本月房企业绩向好，旗下项目让利意愿普遍不强。相比2月项目最大优惠力度可达7.5折，3月则收缩至8.5折，从参与房企来看，恒大促销一直在线，融创、富力也有项目加入进来。除此，恒大线上销售平台出击，再度点亮“全民营销”，同时面向业主的社区增值服务也为房企所关注。

2、恒大、卓越先后发起“全民营销”，借力社会资源助涨销售。行业内，“全民营销”兴起可追溯到2012年，彼时绿城、碧桂园均引入社会人员参与旗下项目销售，带来业绩销售增长，随后更多房企加入，万科推出“万客通”、旭辉上线“微销宝”等，“全民营销”从线下走上线上，形成更为有力的拓客渠道。我们认为，恒大此时推出的“恒房通”，与前期房企销售平台并未本质差别，无疑看重的是渠道的广泛影响力，2017年恒大销售目标在4500亿元，发力“全民营销”可以说是为集团销售提供一些保障。根据“恒房通”佣金机制，客户签约成功可享受房款1%提成，一套千万房产成交，三日后推荐人即可入账10万，且推荐客户可享购房9.8折优惠，对推荐人及意向客户而言均是不小的诱惑，利于项目快速去化。

3、强化增值服务，万科、雅居乐及鲁能做好社区“最后一公里”。近几年，物业平台成为行业风口，房企争相打造O2O平台，力求分享这块蛋糕，细化到社区服务中，更多的智能化体验落地，服务于业主生活方方面面，增加客户黏性。其中，万科在深圳翡丽郡启动首个社区智能取餐柜，以“餐厅+零售”的模式便利业主日常就餐，促进社区互动，而雅居乐于广州项目引入VR体验、商品自提服务等四个板块，兼顾业主即时需求与交流。