1、钢铁销售明显遇冷

2019年7月份，钢铁销售指数为95.4%，跌至2019年以来的最低水平，显示钢铁行业终端需求低迷，市场销售困难。7月份处于传统的钢市淡季，在高温多雨天气的影响下，户外施工受到明显影响，钢材终端需求难以明显改善，除部分刚需外，市场备货及投机需求偏低，整月成交皆低位徘徊。7月份，钢铁行业PMI新订单指数为45.8%，较上月下降2.1个百分点，连续3个月运行在收缩区间。8月份需求端或将有所改善，部分基建项目落地和资金集中发放到位以及房地产投资保持一定强度，使得建材需求量增加。另外，因临近传统消费旺季，下游需求或提前释放，届时成交将会有所改善。

2、煤炭需求持续向好

2019年7月份，煤炭销售指数两连升至近四个月的高点，为103.4%，显示随着消费旺季来临，当前国内煤炭需求持续向好。7、8月份动力煤进入消费旺季，但受经济下行压力较大、厄尔尼诺导致南方地区气温偏低以及新能源发电量持续增长等因素影响，预计电煤以及整体动力煤需求增长有限。今年二季度经济下行压力再度加大，短期工业用电需求增长速度将继续受到抑制。而且今年是厄尔尼诺年，南方地区降水普遍偏多，这一方面导致空调降温用电需求减少，另一方面也导致水电出力相对增加，在减缓用电需求的同时增加水电供应，从两方面对火电形成压力。另外，去年核电投产较多，今年是核电出力大年，而且6月底广东台山核电2号机组又实现并网，迎峰度夏期间核电发电量有望继续保持快速增长势头，继续对火电形成压制。综合多种因素来看，8月份煤炭消费会季节性回升，但增长空间有限。

3、成品油需求继续向好

2019年7月份，国内成品油销售量较上月增加0.9%，增速加快0.2个百分点，显示受高温天气影响，利好成品油终端需求。7月份，由于伊朗局势紧张支撑国际油价震荡上行。油市弥漫上调预期，利好主营推涨汽、柴油价格，业者按需购进，油市交投一度尚可，特别是气温的不断上升支撑汽油终端需求。另外，受资源供应收紧影响，柴油基本持续高价行情，但随着高温天气对需求的抑制，业者谨慎为主，视需求备库，而后期炒涨氛围下，市场整体交投好于预期。进入8月份，高温天气下，汽油终端需求得以支撑，不过8月是台风多发季，或成为多地汽油需求受抑的利空。柴油方面，高温天气普遍，且南方多雨，户外工矿、基建等大型用油单位的开工率受到抑制，柴油刚需难有提升；南方休渔期结束对需求提振有限。综合来看，8月份，国内成品油需求环境相对良好，市场消费增速仍有望继续增长。

三、商品库存持续上升

2019年7月份，大宗商品库存指数连续三个月回升，至101.0%，显示随着终端需求持续转弱，商品库存出现明显积压，库存压力仍在加大。各主要商品中，除原煤和成品油库存有所下降外，其余品种均呈现不同程度的上升。

1、钢铁库存明显增加

2019年7月份，钢铁库存量较上月增加3.4%，增速加快2.5个百分点。显示7月份受环保限产影响，国内粗钢产量略有下降，但降幅并不明显。而需求端则在高温多雨季节影响下表现不佳，成交情况十分清淡，因此钢材库存出现连续累库，供应压力进一步加大。据中钢协统计，2019年7月，全国20个城市5大类品种钢材库存总量1271万吨，环比增加52万吨，上升4.3%。其中钢材市场库存总量1185万吨，环比增加54万吨，上升4.8%，港口库存86万吨，环比减少2万吨，下降2.0%。各品种中，热轧卷板库存环比上升6.8%，冷轧卷板库存环比上升0.3%，中厚板库存环比上升0.7%，线材库存环比上升6.8%，螺纹钢库存环比上升4.4%。进入8月份，随着部分钢厂检修完毕，以及铁矿石价格冲高回落，钢厂盈利空间恢复，部分产能或将重新释放，因此供给端压力还将存在。而需求面则在基建、房地产投资回暖提振下，有望好于7月，因此库存继续大幅上行的概率不大。

2、煤炭库存开始下降

2019年7月份，煤炭库存指数跌至96.8%，为2018年6月份以来的最低水平，显示随着消费旺季的来临，当前国内煤炭市场供需有所改善。数据显示，截止7月末，渤海主要港口存煤1965吨，较6月末减少96万吨。截至8月1日，沿海六大电厂库存1747.9万吨，周环比减少8.1万吨；日耗煤80.6万吨，周环比增加3.8万吨；可用天数为21.7天，周环比减少1.2天。

3、汽车库存明显增加

2019年7月份，汽车库存指数止跌反弹至103.3%，指数升至2018年12月份以来的最高点，显示随着近期汽车产量回升，但市场和销量处于低迷状态，汽车市场库存量出现明显增加。中国汽车流通协会最新发布的中国汽车经销商库存预警指数显示，2019年7月汽车经销商库存预警指数为62.2%，环比上升11.8个百分点，同比上升8.3个百分点，库存预警指数位于警戒线之上。数据还显示，从分指数情况看，7月市场需求指数为27.5%，平均日销量指数为32.7%，市场和销量处于低迷状态。从区域指数情况看，7月份全国总指数为62.17%，北区指数为60.34%，东区指数为63.95%，南区指数为62.6%，西区指数为61.92%。因为东区包含省份均为提前实施国六标准的省份，6月底的国五车清库透支了较多消费潜力，因此东区指数环比上升幅度最大。从当前市场情况来看，部分地区6月份经历国五转国六，提前透支了消费，7月份价格回升，销量比6月明显下滑，经销商库存压力增大。另外，8月与7月市场需求持平，6月消费透支的影响将持续到8月，并且8月有传统中元节，南方部分地区消费者由于受传统习俗影响不在8月购车，车辆成交率会降低。预计后期国内汽车市场库存压力将会进一步加大。