2、需求减弱，铁矿石库存降幅减缓

2019年6月份，国内铁矿石库存量较上月减少0.1%，降幅减缓3.6个百分点。显示随着唐山等地实行环保限产，以及淡季来临，钢厂生产热情开始降温，铁矿石需求量有所减弱，市场库存降幅明显收窄。6月份钢铁行业PMI显示，当月生产指数为49.1%，较上月下降6.9个百分点；原材料采购量指数为47.8%，较上月下降3.4个百分点。从市场情况来看，虽然港口铁矿石库存已经降至16年的低位，但澳洲、巴西的发货量已几乎恢复到了正常水平。如果外矿后期无更多“意外”和“突发”事件，矿石供给基本难以继续下滑。加之近期唐山环保限产有再度从严趋势，这无疑将在一定程度上对铁矿的需求形成抑制。供给上升、需求下降，原本面临供给缺口的铁矿基本面有望得到修复，后期库存回升的可能性极大。

3、旺季来临，煤炭库存量增速下滑

2019年6月份，国内煤炭库存量较上月增加0.8%，但增速减缓3.0个百分点，显示随着消费旺季的来临，虽供应持续增加，但库存增速开始下滑。随着夏季需求旺季来临，国内煤炭消费开始回升。进入6月份以来，社会用电需求快速回升，上、中旬的增速已经超过了1-5月份的平均水平；随着“迎峰度夏”的到来，沿海六大电厂的电煤平均日耗接近去年同期水平，而且可能将会超过70万吨。与此同时，受发运成本倒挂影响，贸易商发运积极性减弱，发运数量减少；而煤炭进入自燃期，部分蒙煤户发运量减少，造成大秦线和蒙冀线发运数量下降。在供弱需强的共同作用下，本月煤炭库存量增速开始下滑。截至6月26日，环渤海十大运煤港口合计存煤2301万吨，较月初相比下降了290万吨；秦皇岛港和国投曹妃甸港存煤下降较多，其中，有“煤炭价格风向标”之称的秦皇岛港存煤一度降至533万吨，优质低硫煤种出现缺货。当前，国内大部分地区气温升至30摄氏度，“迎峰度夏”用煤高峰已经到来；虽然进入夏季以后，水电和特高压等清洁能源发电也在增加，但总体对能源的需求也在增加，南方电厂发电负荷增加、需求回升也在情理之中。随着煤炭市场需求的转好，环渤海港口库存的低位运行，一旦上游对优质煤炭发运不能及时补充，后期国内煤炭库存量将会继续下降。

4、汽车库存压力开始缓解

2019年6月份，汽车库存指数四连降，至98.7%，跌至近五个月以来的最低，当月库存量较上月减少2.3%，显示汽车市场库存压力开始缓解。6月份，由于经销商对国五车型的清库力度日益增大，国内车市开始出现回暖迹象。中国汽车流通协会发布最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”数据显示，2019年6月汽车经销商库存预警指数为50.4%，环比下降3.6个百分点，同比下降8.8个百分点，库存预警指数位于警戒线之上。其中，提前实施国六标准地区的库存预警指数为45.7%，相比5月大幅下降，位于警戒线以下；不提前实施国六标准地区的库存预警指数为59.5%，位于警戒线之上。另外，6月份市场需求指数、平均日销量指数分别环比上升10.1%和7.4%，终端销量快速回暖。从市场情况来看，部分地区进行国五国六排放标准切换，国五车型加大促销力度，很多消费者选择在6月“抄底”购车，使得销量短暂回升。同时，为清理国五库存车，经销商进一步加大优惠，市场出现价格倒挂现象，利润损失较多。此外，不提前实施国六标准地区的经销商，6月也在为完成半年度考核进行冲量促销。综合来看，6月份部分地区由于国五清库，客户透支较多，并且由于国五车型退市在售车型减少，7月份销量不容乐观。值得注意的是，7月后不仅是燃油车难以延续6月的短暂回暖态势，新能源汽车也将遭受补贴退坡的大考验。6月26日起，随着2019年新能源汽车补贴正式退坡，国家补贴将整体减少约50%，地方补贴更是直接取消。由于四至六月各厂家在补贴过渡期内的“不涨价”政策提前释放了新能源车消费者的购买力，因此在过渡期结束后的一段时间内，新能源车的销量数据可能都不会太理想。纵观7月份，国内汽车销售量下降是大概率事件，汽车库存量止降回升也将是大势所趋。