二、需求延续回升势头

2018年10月份，大宗商品销售指数为102.7%，较上月上升0.2个百分点，为近五个月以来的最高，显示随着天气好转，户外施工力度明显增强，终端采购补货需求释放，市场需求延续回升势头。据国家统计局数据显示，1-9月份全国房地产开发投资同比增长9.9%，增速比1-8月份回落0.2%，依然处于相对高位，其中分项新开工面积和土地购置面积均为增长。1-9月份全国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长3.3%，增速比1-8月份回落0.9%，依然处于较低水平。年内基础领域建设补短板是经济工作重点之一，国家会陆续加大对基建项目投入，一大批高铁、轨道等项目获批。总的来看，11月份华东以及广大南方地区依然处于施工旺季，但受北方冬季降温工地需求下降影响，预计下月国内大宗商品市场整体需求会有所下滑。

1、钢铁销售明显回暖

2018年10月份，钢铁销售指数止跌反弹至104.3%，升至近六个月以来的最高，市场需求明显回升，企业接单量有所增长。10月份钢铁行业PMI新订单指数为52.3%，环比上升3.4百分点，重回50%的荣枯线以上。从市场情况来看，10月份秋高气爽，户外施工力度明显增强，国庆节后，终端采购补货需求量释放，市场成交明显好转。再加上当前市场资金面相对宽松，所以短期内需求表现也超出了此前市场的预期。北材资源尚未集中南下，导致下游用户的心态也有一定改善。从监测的沪市终端线螺采购数据来看，10月份沪市线螺终端日均采购量上升32.6%，较前几月有明显回升。不过，当前北方部分地区施工受天气降温以及采暖季停工，预计11月份国内钢市整体需求将有所回落。

2、铁矿石需求继续保持良好态势

2018年10月份，国内铁矿石销售指数为103.9%，较上月上升0.8个百分点，为近五个月以来的最高，显示国内铁矿石市场需求持续旺盛。10月份，钢铁行业PMI原材料采购量指数为61.8%，环比上升4.9个百分点，是2017年12月份以来的最高点，显示伴随着开工率的回升，钢厂对铁矿石进行明显补库。目前，大中型钢厂铁矿石库存已经达到28.5天，为2017年3月以来的新高。四季度环保限产力度趋严，钢厂开工率大概率回落，加上钢厂库存天数处于近两年来的高位，铁矿石需求预计走弱。

3、成品油需求增速持续回落

2018年10月份，成品油销售量较上月增加2.4%，但增速较上月减缓5.9个百分点，显示国内成品油销售持续大幅增长的局面有所改变，市场需求或将出现转向。10月份，国内多地气温有所回落，适宜的天气增加出行，加之国庆期间自驾游多，汽油终端需求支撑。柴油方面，因正值秋高气爽时节，户外工程、基建等终端用油单位开工率提升，且物流运输业需求平稳，因此柴油需求良好，部分地区秋收农忙持续，也对柴油需求有支撑，不过，今年的金九银十，在车市中并没有体现出来，反而有点提早进入冷冬的感觉。根据乘联会发布的数据，9月份我国汽车总体销量239万辆，同比下降11.6%，其中乘用车销量206万辆，同比下降12%。纵观后市，汽油终端需求会随着气温的降低而遇冷，加之汽车市场提前遇冷，销量同比下降，将使得汽油需求受抑。北方地区将逐渐开始置换负号柴油，后期天气变冷，户外工程、基建等工程的开工率高位水平或有所下降，终端需求用油或有下降，但月内有“双十一”物流将对柴油需求有提振。整体而言，11月份国内成品油需求增速或将继续回落。