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幼教差异化需求强劲行业集中度低整合空间大

来源：中商产业研究院发布日期：2018-01-08 10:55

教育幼教

中商情报网讯：早幼教行业将是最先受益于二胎政策的教育阶段。另一方面，新生代的父母消费升级，推动了家长对于教育重视程度的提升，对于优质教育资源的争夺已经从小学阶段全面前移至幼儿园、早教阶段。

民办幼教是主体

国家统计局数据显示，截至2015年全国幼儿园总数为22.37万所。其中，公办幼儿园7.73万所，占比34.56%，民办幼儿园14.64万所，占比65.43%。从增量来看，15年新增了1.38万所幼儿园，其中公办幼儿园新增6706所，民办幼儿园新增7094所，民办幼儿园是主导力量。

数据来源：中商产业研究院整理

幼教行业市场格局极度分散，整合空间较大

据统计，目前规模数量最大民办幼儿园的分别为红缨（3357家）、北京博苑（950家）、香港跨世纪（900）、小太阳（600）、伟才（500）来计算，CR仅仅为2.82%。根据国家发展改革委、财政部、人社部四部门发布的《关于实施第三期学前教育行动计划的意见》明确到2020年，全国学前三年毛入园率达到85%，普惠性幼儿园覆盖率（公办幼儿园和普惠性民办幼儿园在园幼儿数占在园幼儿总数的比例）达到80%左右，旨在推动幼儿园阶段的普及率，我们认为未来民营资本在特色的中高端园具有更大的投资机会，特别是在一二线城市，家长对于差异化、国际化、有品质的高端及超高端幼儿园需求旺盛。

幼教行业较为有代表性的公司是A股秀强股份、威创股份以及美股红黄蓝。从营收规模来看，红黄蓝营收规模最大，达到7.53亿元；从净利润来看，威创股份居首，净利润为1.62亿元。

数据来源：中商产业研究院整理

从盈利指标方面看，2016年威创股份幼教业务毛利率为58%，净利率则为41.1%，秀强股份毛利率达到60.3%；红黄蓝毛利率仅为15.6%，主要原因在于红黄蓝以直营园为主，其学费收入占比营业收入比重约75%，直营园前期投入较大，且一般园所需要3到4年达到满园（成熟期），红黄蓝目前成熟期园不足一半，导致其毛利率偏低。随着旗下自营园所逐渐进入成熟期，红黄蓝毛利率有望进一步提升。

从民办化程度来看，幼儿园民办化程度最高，民办幼儿园占全部幼儿园比重达64%，从市场规模看，早幼教市场规模约3800亿，复合增速18%。总的来说，幼教差异化需求强劲、行业集中度低整合空间大。

注：更多内容请参考中商产业研究院发布的《2017-2022年中国幼教行业市场前景及投资机会研究报告》。