中商情报网讯：尿素是最简单的有机物之一，在农业和工业领域应用广泛。在农业领域，尿素是含氮量最高的氮肥，既可作为中性速效肥料，也可用生产多种复合肥，有调节花量，水稻制种，防治虫害，疏花疏果等作用；在工业领域，可以作为特殊塑料、胶类的原料，在制药、石油、化工、纺织工业等领域均有应用。

据统计数据显示，目前中国尿素有效产能约为8000万吨，2016年同期约为8455万吨，2015年尿素产能为9015万吨，中国尿素产能已经连续两年出现下降。此前，中国氮肥工业协会对行业产能退出设臵了明确目标：“十三五”期间关停尿素产能1300万吨，严格淘汰开工率低、连年亏损、半停产及负债率大于100%的企业。

目前国内尿素产能距离关停1300万吨的目标仍有一定距离，尿素去产能仍在不断深化中。据中商产业研究院发布的《2017-2022年中国尿素行业市场调查与投资前景研究报告》预测，到2020年中国尿素产能将稳定在7500万吨左右。

中国尿素产能预测（百万吨）

数据来源：Bloomberg，中商产业研究院整理

尿素供给端市场分析：去产能不断深化，生产格局正在重塑

过去的十年间全球经历了尿素产能的大规模扩张，总产能已经达到2.3亿吨，而由于全球粮价连续五年低迷，尿素需求难有起色，价格亦长期处于低位，各国企业对于尿素的扩产意愿较弱。根据我们的观察，全球尿素产能的扩张周期已经基本结束。

国内由于煤炭价格的上涨，化肥生产用电、用气等优惠政策的取消，尿素生产成本大幅提升，仅有少数优势企业盈利。我国的供给侧改革政策不断深化，中国氮肥工业协会制定“十三五”期间清退1300万吨尿素产能目标。在行业亏损、政策推动以及环保压力下，去产能有望加速，行业供需将大幅改善。我们认为长期来看，行业亏损叠加政策推动，去产能将持续推进。同时具有技术和成本优势的水煤浆工艺有望成为未来主流生产工艺，生产格局有望重构。

1、全球尿素产能扩张基本结束，行业底部国内小产能逐步出清

全球尿素产能高速增长期接近尾声。2011-2015年是国际尿素产能大规模投放的高峰时间，全球尿素产能从1.82亿吨增长至2.23亿吨。2016年在国内去产能的背景下，国外尿素产能增加500万吨，全球尿素总产能基本与上年持平在2.2亿吨左右。由于部分原本计划于2016年底投产的国际尿素产能已延迟至2017年，包括美国爱荷华州两个年产能供给160万吨、印度和马来西亚年产能分别为130万吨的尿素工厂，预计2017年国外产能增长达到400万吨，而随着国内供给侧改革的继续推进，我国尿素产能进一步下降近500万吨，全球尿素总产能或将出现负增长。

由于自2012年尿素价格下跌以来，国外拟新建的尿素产能已经大幅减少，在2015-2017年的海外产能投放高峰结束之后，未来5年海外几乎无大规模新增产能。我们认为全球尿素产能已经在2015-2017年达到阶段性峰值，预计未来三年全球的尿素总产能将从高点有小幅回落。

全球尿素产能预测

数据来源：Bloomberg，中商产业研究院整理

海外尿素成本大幅下降，尿素价格长期受压。2012年以来，由于美国页岩气革命导致的天然气成本大幅降低，国外低成本尿素拉低全球尿素价格，我国尿素出口受到一定冲击；叠加粮食价格大幅下跌导致农民用肥需求有所萎缩，我国尿素价格长期低迷，徘徊在行业的平均成本线附近。

去年8月，尿素价格一度跌破1200元/吨，此后随着上游原材料煤炭价格的快速上涨，尿素价格也有了较为明显的反弹，截至目前，市场均价反弹至1500-1600元/吨。

2016年行业大幅亏损，困局中初见破局良机。据中国氮肥工业协会统计，2016年氮肥行业亏损93.8亿元；规模以上氮肥企业286家，其中亏损企业145家，而规模以下企业几乎全部亏损。2016年氮肥的惨淡情景与产能过剩、优惠政策消失等多重压力有关。由于不利因素激增，越来越多的生产企业退出市场，2016年共退出合成氨产能292万吨/年，退出尿素产能433万吨/年。进入2017年，随着供给格局的边际改善，以及国家出口退税政策利好，在冬储备肥的消费旺季即将到来时，尿素行业迎来破局良机。

深挖成本，龙头企业优势集中。在尿素价格起色不大的背景下，生产成本较低的企业拥有极大的竞争优势。国内三种主流尿素生产工艺中，水煤浆工艺的成本最低。目前采用了水煤浆生产工艺的企业以华鲁恒升为代表。而被淘汰的小企业产能大多为固定床工艺。